O impacto da nova matriz econômica sobre a produtividade brasileira : uma abordagem via controle sintético

Abstract

O presente trabalho tem como objetivo estimar o impacto da “nova matriz econômica” (NME) sobre a produtividade total dos fatores (PTF) da economia brasileira no período 2011-2019. Essa expressão se refere à política econômica do primeiro governo Rousseff (2011-2014), marcada pelo expansionismo macroeconômico e intervencionismo estatal visando estimular a indústria nacional como estratégia de desenvolvimento. Para cumprir o objetivo proposto, utilizou-se o método do controle sintético para estimar séries contrafactuais da PTF. Nesse método, o contrafactual é construído pela combinação de unidades não tratadas através de um processo orientado pelos dados. Os contrafactuais foram estimados com base em um painel de dados com 40 países de renda média para o período 1991-2019, sendo 2011 o ano de intervenção. Inicialmente, os resultados encontrados sinalizaram um impacto da NME sobre o nível da PTF brasileira no período 2011-2019 de entre -20% a -22% a.a. aproximadamente. Além disso, o impacto negativo estimado foi maior nos anos 2017 e 2018, reforçando o argumento de que os efeitos da NME seriam duradouros em razão de investimentos de maturação lenta em setores de baixa rentabilidade. Contudo, esses resultados não se mostraram robustos quando conduzida a inferência utilizando técnicas de permutação. Dessa forma, a conclusão do trabalho é de que não existem evidências suficientemente robustas de que a NME impactou negativamente o nível da PTF brasileira no período 2011-2019, contrariando o argumento de que a desaceleração do crescimento pós-2011 na economia brasileira decorreu dos impactos da NME sobre a eficiência alocativa.

The present work aims to estimate the impact of the “nova matriz econômica” (NME) on the total factor productivity (TFP) of the Brazilian economy in the period 2011-2019. This expression refers to the economic policy of the first Rousseff government (2011-2014), marked by macroeconomic expansionism and state interventionism aimed at stimulating national industry as a development strategy. For this purpose, TFP counterfactual series were estimated using the synthetic control method. In this method, the counterfactual is constructed by combining untreated units through a data-driven process. Counterfactuals were estimated based on a panel data of 40 middle-income countries for the period 1991-2019, with 2011 being the year of intervention. Initially, the results found indicated an impact of the NME on the Brazilian TFP level in the period 2011-2019 of between -20% to -22% p.a., approximately. In addition, the estimated negative impact was greater in the years 2017 and 2018, reinforcing the argument that the effects of the NME would be long-lasting due to slow-maturing investments in low-profit sectors. However, these results were not robust when inference was conducted using permutation techniques. Thus, the conclusion of the work is that there is not sufficiently robust evidence that the NME impacted Brazilian TFP levels in the period 2011-2019, contradicting the argument that the post-2011 growth slowdown in the Brazilian economy was due to the impacts of NME on allocative efficiency.