Avaliação da companhia Eternit S.A. estudo de caso pelos métodos de fluxo de caixa descontado e de múltiplos comparáveis

Abstract

A necessidade de maiores conhecimentos sobre a diferenciação dos conceitos de preço e valor revela a importância e utilidade do sistema de precificação de ativos como meio para reduzir a incerteza na tomada de decisão de investimentos de risco. Nesse sentido apresenta-se este estudo de caso com o objetivo principal de testar a eficácia do fluxo de caixa descontado (FCD) e da avaliação relativa por múltiplos como métodos para precificação de empresas. Além de analisar na prática estes dois modelos mais utilizados pelos profissionais o estudo faz uma descrição sucinta de outros modelos de avaliação proporcionados pela Teoria de Finanças, como são estruturados, suas peculiaridades, aplicações, vantagens e limitações. A pesquisa faz a análise do valor da companhia de capital aberto Eternit S.A., empresa que se destaca pela qualidade das informações prestadas ao mercado, matérias-primas básicas para o processo de avaliação que consiste no levantamento da maior quantidade possível de dados sobre o desempenho não apenas da empresa, como do contexto setorial e macroeconômico para a adequada montagem dos modelos que utilizam também projeções, perspectivas, ferramentas de cálculo e comparações com empresas do setor. Como resultado final são apresentados os valores obtidos bem como a avaliação dos métodos utilizados destacando o fluxo de caixa descontado como ferramenta que apresenta melhores resultados.

The demand for better knowledge about the differentiation of the concepts of price and value demonstrates the relevance and utility of the system of asset pricing as a tool to be used in order to reduce the uncertainty in investment decision-making. With this rational the research presents a case study with the aim of testing the efficiency of discounted cash flow (DCF) and relative assessment by multiples methods to pricing firms. Besides the practical analysis of these two most used models by professionals, the study provides a succinct description of other valuation models provided by the Finance Theory. It explains how they are structured, their peculiarities, applications, potentials and limitations. The research analyses the value of the company Eternit S. A.. The company stands by the quality of information provided to the Market. The information is fundamental for the valuation process that consists of survey of as much data as possible about the performance not just of the company itself but also the sectorial and macroeconomic context in order to achieve an adequate model. These models also use projections, perspectives, calculus tools and comparisons with other companies from the same sector. As final result the research presents the obtained values as well as the evaluation of research methods enhancing the discounted cash flow as the tool, which presents the best results.