Inovação, financiamento e sucesso de startupss

Abstract

Esta tese de doutorado investiga o papel da inovação e do financiamento no sucesso de startups, explorando os diversos fatores que influenciam esses elementos. Ela aborda quatro objetivos: (i) analisar os critérios e o processo de avaliação utilizados por investidores-anjo para avaliar a atratividade de startups para financiamento em estágio seed; (ii) desenvolver um framework para estruturar o processo de avaliação de seed-stage startups,; (iii) analisar o efeito do envolvimento em inovação aberta inbound, por meio da cooperação com atores do ecossistema de inovação, sobre a inovação em startups; e (iv) mapear os caminhos pelos quais configurações de inovação e financiamento se combinam com atributos internos e externos à startup para impulsionar o sucesso ou a falha de startups em uma economia emergente. A tese é composta por três estudos empíricos. O primeiro é um estudo qualitativo com 29 investidores-anjo e 6 fundadores de startups no Brasil, mostrando que as decisões de investimento seguem um processo em etapas que inclui critérios como características dos fundadores, equipes e preocupações com sustentabilidade. Com base nos resultados, propomos o Angel Investment Decision Framework, que pode apoiar investidores na avaliação de seed-stage startups ao reduzir os efeitos da racionalidade limitada durante o processo. O segundo estudo utiliza uma base de dados de 1.512 startups da Alemanha e aplica a técnica de propensity score matching. Os resultados mostram que a inovação aberta inbound aumenta significativamente a inovação em modelos de negócio, processos e a inovação tecnológica. O terceiro estudo utiliza uma abordagem de métodos mistos baseada em uma survey com 202 startups brasileiras (ativas e descontinuadas) e 15 entrevistas com fundadores. O estudo identifica três caminhos: uma configuração de sucesso e duas configurações de falha, impulsionadas, respectivamente, pela falta de inovação e por restrições de financiamento. De forma geral, a tese demonstra que as trajetórias de startups emergem de configurações e que o sucesso depende da inovação e o financiamento. Ao integrar a teoria da racionalidade limitada, inovação aberta e perspectiva configuracional, a tese contribui para o avanço da pesquisa em empreendedorismo e oferece implicações práticas para empreendedores, investidores e formuladores de políticas públicas para apoiar de forma mais eficiente o desenvolvimento de startups.

This doctoral thesis investigates the role of innovation and funding in startup success by exploring the various factors that influence these elements. It addresses four objectives: (i) to analyze the criteria and evaluation process used by angel investors to assess the attractiveness of startups for seed-stage funding; (ii) to develop a framework to structure the evaluation process of seed-stage startups; (iii) to examine the effect of inbound open innovation, through cooperation with innovation ecosystem actors, on startup innovation; and (iv) to map the pathways through which configurations of innovation and funding combine with internal and external startup attributes to drive startup success or failure in an emerging economy. The thesis consists of three empirical studies. The first is a qualitative study involving 29 business angels’ investors and 6 startup founders in Brazil, showing that investment decisions follow a staged process that includes criteria such as founder characteristics, team attributes, and sustainability concerns. Based on the findings, we propose the Angel Investment Decision Framework, which can support investors in evaluating seed-stage startups by reducing the effects of bounded rationality during the decision-making process. The second study uses a dataset of 1,512 startups from Germany and applies propensity score matching techniques. The results show that inbound open innovation significantly enhances business model innovation, process innovation, and technological innovation. The third study employs a mixed-methods approach based on a survey of 202 Brazilian startups (both active and discontinued) and 15 founder interviews. The study identifies three pathways: one success configuration and two failure configurations, driven respectively by a lack of innovation and by funding constraints. Overall, the thesis demonstrates that startup trajectories emerge from configurations of interdependent factors and that success depends on both innovation and funding. By integrating bounded rationality theory, open innovation theory, and the configurational perspective, the thesis contributes to advancing entrepreneurship research and offers practical implications for entrepreneurs, investors, and policymakers seeking to more effectively support startup development.