Seleção de carteiras : escolha entre modelos baseada em critérios simples e persistência de performance

Abstract

Este trabalho traz uma alternativa ao problema da escolha de estratégias para construção carteiras de investimentos, dado o universo de metodologias concorrentes e a falta de consenso acerca de uma metodologia superior para este fim. Nesse caso, foi proposto um procedimento para seleção de portfólios em que, a cada ponto do tempo, é escolhida a estratégia para construção de carteiras que tenha apresentado melhor desempenho em uma janela de p observações recentes para um determinado critério. Essa escolha é feita com base na suposição de que o portfólio ou ativo que obteve boa performance recente continuará a entregar bons resultados a curto prazo, isto é, tem como base a hipótese de persistência de performance. Quanto aos critérios para avaliação de desempenho, foram utilizados: média, índice Sharpe, e variância – visando a construção de sequências de escolhas que se adaptassem melhor aos diferentes contextos e bases de dados para a alocação de recursos em investimentos às quais foram aplicadas o experimento. Em relação a performance das sequências de escolhas geradas pelo procedimento, houve desempenho satisfatório, especialmente quando foram empregados como critérios a média e o índice Sharpe.

This essay presents an alternative to the problem of the choice between strategies for building investment portfolios given the universe of competing methodologies and the lack of consensus about a superior methodology for this purpose. In this case, a portfolio selection procedure was proposed where at each point in time the portfolio strategy was chosen that presented better performance in a window of p recent observations for a given criterion. This choice is made based on the assumption that the portfolio or asset that has performed well recently will continue to deliver good results in the short term, that is, it is based on the hypothesis of persistence of performance. Regarding the performance evaluation criteria, we used: mean, Sharpe ratio, and variance - aiming at the construction of sequences of choices that are better adapted to the different contexts and data bases for the allocation of resources in investments to which the experiment was applied. Concerning the performance of the sequences of choices generated by the procedure, there was a satisfactory performance, especially when the mean and the Sharpe ratio were used as criteria.