O efeito de políticas monetárias sobre o nível de preços relativos do mercado acionário nos Estados Unidos, 1960-2011

Abstract

O objetivo principal deste trabalho foi analisar o efeito de políticas monetárias no nível de preços relativos do mercado acionário dos Estados Unidos durante o período de 1960 até 2011. Adicionalmente, foi analisado o desempenho absoluto do mercado acionário dos Estados Unidos nestes períodos de contração e expansão monetários. A hipótese é de que políticas monetárias possuem uma relação negativa com os preços relativos dos mercados acionários. Este trabalho utilizará como proxy para políticas monetárias as variações nas taxas de juros do Federal Reserve, enquanto que, para os preços relativos do mercado acionário a proxy será o indicador Preço-Lucro. O objetivo secundário foi justificar, a partir do ponto de vista teórico, os motivos que poderiam fazer com que a política monetária exerça efeito sobre os mercados acionários. Após analisados os trabalhos efetuados por outros autores e o estudo empírico neste trabalho, pode-se concluir que há indícios de relação negativa entre taxas de juros e o indicador Preço-Lucro, a qual se mostrou presente no período de 1960 a 2011 nos Estados Unidos. Desta forma, pode-se dizer que a política monetária imposta pelo Federal Reserve impacta o nível de preços relativos do mercado acionário dos Estados Unidos.

The main goal of this study is to analyze the effect of monetary policies in the stock market ratios in United States from 1960 to 2011. Furthermore it is going to be analyzed the return in the stock market in United States in periods of contraction and expansion in monetary policies. The assumption is that monetary policies have negative relation with the ratios of the stock market. This research is going to use Federal Fund Rates as a proxy for monetary policies, while for ratios of the stock market the proxy is going to be the Price- Earnings ratio. A second goal is to justify from the theoretical standpoint the reasons that might make monetary policies influence in the stock market. After analyzing other author’s researches and this one, it is reasonable to conclude that there are indications of negative relation between interest rates and the Price-Earnings indicator from 1960 to 2011 in United States. Therefore, monetary policies applied by Federal Reserve can change the ratio in the stock market in United States.