Diversidade de gênero no conselho de administração e o custo da dívida : evidências para o Brasil

Abstract

O presente estudo teve por objetivo identificar a relação entre a diversidade de gênero no conselho de administração (CA) e o custo da dívida das empresas listadas na B3. Para tanto, foi rodada uma regressão utilizando o modelo de dados em painel com efeitos fixos, no qual a variável dependente era o custo da dívida e a principal variável explicativa era a participação feminina em relação ao total de membros do CA. A amostra consistiu em empresas não financeiras listadas na B3 para o período de 2018 a 2022, com um total de 1.858 observações. Os resultados apontaram para a existência de uma relação positiva e estatisticamente significativa entre diversidade de gênero e custo do endividamento, indicando que quanto maior a participação feminina nos CAs, maior o custo da dívida, e rejeitando-se a hipótese estabelecida no estudo. Ao estimarem-se dois modelos alternativos, confirmou-se a relação positiva entre mulheres no CA e custo da dívida. Por outro lado, foi constatado que um CA constituído apenas por homens tem potencial para redução deste custo. Este estudo contribui para a literatura na medida em que avalia quais características do CA exercem influência sobre o custo da dívida em empresas no Brasil, bem como agrega mais evidências sobre os efeitos da diversidade de gênero na governança corporativa.

This study investigates the relationship between gender diversity on corporate board and the cost of debt for companies listed on B3. We employed fixed effects regression to estimate the model. The dependent variable was cost of debt and the main exogenous variable was the presence of female directors on board. The sample consists of non-financial Brazilian listed firms over the period 2018 to 2022, covering 1,858 firm-year observations. We find that gender diversity is positively related to cost of debt, suggesting that the greater the female presence on board, the greater the cost of debt. Therefore, we reject the null hypothesis set on the study. Additionally, we build two alternative models, confirming the positive relationship between females on board and cost of debt. On the other hand, we find that an all-male board has a potential to reduce this cost. The study contributes for the literature as sit examines which characteristics have influence on cost of debt in Brazilian companies, as well as bring more evidence on gender diversity effects in corporate governance.