A influência dos preços de commodities na avaliação de empresas do índice Ibovespa B3 de 2000 a 2024

Abstract

O presente trabalho tem como objetivo investigar os impactos das variações nos preços de commodities, do câmbio e do índice Ibovespa B3 sobre os resultados financeiros das empresas brasileiras listadas na bolsa em abril de 2025. A pesquisa parte da premissa que, apesar do amplo debate sobre os efeitos das commodities em variáveis macroeconômicas, ainda há lacunas na compreensão de seus reflexos em indicadores econômicos e financeiros das companhias, como receita, custos e rentabilidade. A metodologia utilizada fundamenta-se na técnica de dados em painel entre os anos 2000 e 2024. As variáveis dependentes analisadas foram: receita, custo do produto vendido (CPV), margem de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (LAJIDA ou EBITDA, em inglês) e margem líquida. As variáveis explicativas incluem o logaritmo natural dos preços das commodities em reais, do dólar comercial e do índice Ibovespa. Os resultados indicam que o aumento nos preços das commodities impacta significativamente e de forma positiva os indicadores de receita e custos operacionais, enquanto seus efeitos sobre a rentabilidade são menos consistentes e variam conforme a natureza da variável analisada. O dólar, por sua vez, mostra influência positiva especialmente sobre receita e CPV, em linha com a característica exportadora das empresas da amostra. Já o Ibovespa B3 apresentou correlação positiva com os indicadores de desempenho, refletindo a influência das condições gerais do mercado acionário. Além disso, as conclusões sugerem que os indicadores de volume são mais sensíveis a choques macroeconômicos do que os indicadores de rentabilidade, recomendando-se análises setoriais mais granulares em estudos futuros.

This study aims to investigate the impacts of fluctuations in commodity prices, exchange rates, and the stock exchange index on the financial performance of Brazilian companies listed on Ibovespa B3 as of April 2025. The research is based on the premise that, despite the extensive debate regarding the effects of commodity prices on macroeconomic variables, there remain significant gaps in understanding their influence on economic and financial indicators of firms, such as revenue, costs, and profitability. The methodology employed is grounded in panel data techniques between the 2000 and 2024. The dependent variables analyzed include revenue, cost of goods sold (COGS), earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA) margin, and net profit margin. The explanatory variables include the natural logarithm of commodity prices in Brazilian reais, the commercial exchange rate (USD/BRL), and the Ibovespa index. The results indicate that rising commodity prices have a significant and positive impact on both revenue and operational costs, while their effects on profitability are less consistent and vary according to the nature of the dependent variable. The exchange rate, in turn, shows a positive influence particularly on revenue and COGS, consistent with the export-oriented profile of several companies in the sample. The Ibovespa index also exhibited a positive correlation with performance indicators, reflecting the influence of general stock market conditions on aggregate corporate outcomes. Furthermore, the conclusions suggest that volume indicators are more sensitive to macroeconomic shocks than profitability indicators, highlighting the importance of conducting more granular, sector-level analyses in future studies.