Qual é a taxa de retirada sustentável para o Brasil ?

Abstract

O consistente aumento da longevidade e a diminuição da natalidade da população brasileira tem agravado a solvência financeira de fundos previdenciários, amea- çando a aposentadoria de grande maioria da população. Este trabalho se propõe, a partir da metodologia de ALM (Asset Liability Management) e programação estocástica, uma adaptação do modelo de Trinity (Cooley et al., 1998) para o mercado brasileiro. Este propõe o uso de um portfolio de investimentos pessoais como fonte de recursos na aposentadoria. O estudo inova com o uso de modelos econométricos e simulação para contornar o problema típico de baixa disponibilidade de dados para ativos financeiros locais. Os resultados mostram que uma taxa de retirada de 5% é sustentável e relativa- mente segura para saques anuais em uma carteira composta majoritariamente por ativos de renda fixa.

The consistent increase in longevity and the decrease in birth rates in the Brazilian population have exacerbated the financial solvency of social security funds, threatening the retirement of a significant portion of the population. This study proposes an adaptation of the Trinity (Cooley et al., 1998) model for the Brazilian market, based on the ALM (Asset Liability Management) methodology and stochastic programming. It suggests using a personal investment portfolio as a source of funds during retirement. The study innovates by employing econometric models and simulation to address the typical problem of low data availability for local financial assets. The results indicate that a 5% withdrawal rate is sustainable and relatively safe for annual withdrawals from a portfolio composed primarily of fixed-income assets.