Crescimento brasileiro sob restrição externa : uma análise de 1980 a 2019

Abstract

O presente trabalho busca investigar se o crescimento brasileiro esteve sob restrição do balanço de pagamentos de 1980 a 2019 nos termos inaugurados por Thirlwall (1979). A ênfase no período se justifica pela mudança no ritmo de crescimento brasileiro em comparação às décadas anteriores. No primeiro capítulo, realiza-se uma revisão da teoria econômica que agrega ao balanço de pagamentos função chave na determinação do nível de crescimento e riqueza de uma economia. Esta revisão da literatura parte dos mercantilistas e se estende até as derivações da lei de Thirlwall que incorporam os fluxos de capitais. No segundo capítulo faz-se uma análise empírico descritiva dos movimentos do balanço de pagamentos e da economia brasileira durante o período em questão, propondo uma breve discussão da trajetória econômica percorrida. O terceiro capítulo encaminha o que será proposto no quarto, revisando as publicações que buscaram, sob o mesmo marco teórico, identificar empiricamente se a economia brasileira esteve sob restrição do balanço de pagamentos. O quarto capítulo, portanto, consiste na estimativa da taxa de crescimento de equilíbrio da economia brasileira através de um modelo de vetor de correção de erros (VECM). A hipótese que orienta este trabalho é de que o crescimento brasileiro esteve limitado à relação entre os crescimentos de suas exportações e a elasticidade-renda de suas importações. Os resultados demonstram um crescimento hipotético levemente inferior ao crescimento efetivo no conjunto da série, mas a existência de duas fases com padrões distintos. Um segundo teste econométrico é proposto entre a série que resulta da diferença entre o crescimento efetivo e o movimento de ingressos líquidos de capitais estrangeiros em relação ao PIB. Considera-se significativo atribuir ao fluxo de capitais a subestimação da primeira análise. Os resultados indicam que é adequado considerar limites ao crescimento brasileiro originado pelas contas externas.

The present study seeks to investigate whether the Brazilian growth was under balance-of - payments restriction from 1980 to 2019 in the terms inaugurated by Thirlwall (1979). The emphasis on the period is justified by the change in the rhythm of Brazilian growth compared to previous decades. In the first chapter, a review of economic theory is carried out that adds to the balance of payments the key role in determining the level of growth and wealth of an economy. This review of the literature comes from the mercantilists and extends to the derivations of Thirlwall's law that incorporates capital inflows. In the second chapter, an empirical descriptive analysis of the movements in the balance-of-payments and the Brazilian economy during the period in question is made, proposing a brief discussion of the economic trajectory followed. The third chapter addresses what will be proposed in the fourth, reviewing the publications that sought, under the same theoretical framework, to empirically identify whether the Brazilian economy was under balance-of-payments restrictions. Therefore, the fourth chapter consists of estimating the equilibrium growth rate of the Brazilian economy using an error correction vector model (VECM). The hypothesis that guides this work is that Brazilian growth was limited to the relationship between the growth of its exports and the incomeelasticity of its imports. The results show a hypothetical growth slightly lower than the effective growth in the series set, but the existence of two periods with different patterns. A second econometric test is proposed between the series that results from the difference between effective growth and the movement of net inflows of foreign capital in relation to GDP. It is considered significant to attribute the underestimation of the first analysis to the flow of capital. The results indicate that it is appropriate to consider limits to the Brazilian growth caused by external accounts.