Estabilidade e convergência em modelos pós-keynesianos de crescimento e distribuição com variáveis fiscais

Abstract

O presente trabalho tem como objetivo apresentar uma discussão sobre modelos pós-keynesianos de crescimento e distribuição de renda que incorporam gastos governamentais e endividamento público, considerando as recentes contribuições realizadas pela macroeconomia heterodoxa. De forma a subsidiar essa discussão, o trabalho também propõe um debate sobre o problema específico da estabilidade e da convergência das variáveis endógenas desses modelos. Com isso, o objetivo é mostrar que a incorporação de gastos governamentais e dinâmicas de endividamento em modelos pós-keynesianos também se encontra relacionada às discussões teórico-metodológicas que definem o programa de pesquisa contemporaneamente. Por fim, propõe-se a elaboração de um modelo neokaleckiano de crescimento e distribuição de renda que incorpore a dinâmica do gasto público e do endividamento e que assuma uma função de acumulação dependente da taxa de juros definida pelo Banco Central e da razão dívida pública-estoque de capital. São apresentadas uma análise de estática comparativa em um cenário de equilíbrio de curto prazo e uma avaliação da estabilidade do modelo em um cenário de equilíbrio de longo prazo. Com relação ao curto prazo, verifica-se que o modelo conserva o paradoxo da poupança, mas o regime de demanda depende do parâmetro associado à taxa de juros e à razão dívida-capital. Outros resultados relevantes são os efeitos ambíguos que uma política monetária contracionista e que uma elevação da razão dívida-capital possuem sobre a demanda de curto prazo. No caso da estabilidade de longo prazo, verifica-se que há equilíbrio estável na medida em que o valor da taxa de acumulação supera a taxa de juros, que a condição de estabilidade keynesiana se mantém e que o parâmetro que representa a sensibilidade do investimento em relação à distribuição de renda e ao montante de juros pagos pela dívida pública seja relativamente baixo.

This essay presents a discussion on post-Keynesian models of growth and distribution that incorporate government spending and public debt, considering the recent contributions in heterodox macroeconomics. To inform this discussion, it also proposes a debate on the issue of stability and convergence regarding the endogenous variables in these models. The aim is to show that the incorporation of government spending and debt dynamics in post-Keynesian models is also related to the theoretical and methodological discussions in this field’s research program. Finally, the essay proposes the formulation of a neokaleckian growth and distribution model that incorporates government expenditures and public debt and assumes an accumulation function that depends both on an exogenous interest rate and on the public debt-capital stock ratio. It proposes a comparative static analysis to the short-run equilibrium and an evaluation of the model stability in the long-run. Regarding the short-term, the results show that the model maintains the saving paradox, but the demand regime depends on the parameter associated with the interest rate and the debt-capital ratio. Other relevant results are the ambiguous effects that a contractionary monetary policy and a rise in the debt-to-capital ratio has on short-term demand. In the case of long-term stability, there is a stable equilibrium to the extent that the value of the accumulation rate exceeds the interest rate; the Keynesian stability condition is maintained; and the sensitivity of investment regarding income distribution and the amount of interest paid on public debt is relatively low.