Adesão aos novos mercados da BOVESPA : novo mercado, nível 1 e nível 2 - determinantes e Conseqüências

Abstract

Este artigo estuda os determinantes e as conseqüências da adesão de empresas brasileiras aos novos mercados da BOVESPA: Novo Mercado, Nível 1 e Nível 2. Desde 2001 mais de 61 empresas passaram a serem transacionadas nestes mercados com o objetivo de adotar maiores níveis de disclosure e de governança corporativa. Entre os determinantes, encontrou-se que empresas de maior porte, mais lucrativas, negociadas em mercado estrangeiro (ADRs), e com menor concentração de acionista no controle acionário tem maior probabilidade de aderir os novos mercados. No que diz respeito às conseqüências, encontrou-se que as empresas que aderiram os novos mercados apresentam maiores níveis de liquidez que empresas transacionadas no mercado tradicional da BOVESPA. Além disso, as empresas que aderiram ao Nível 2 e ao Novo Mercado (mercados com maiores requerimentos de disclosure e de governança) experimentaram um aumento de liquidez em relação ao nível de liquidez anterior a adesão.

This paper studies the determinants and consequences of firms that adopted the Brazilian new stock exchanges – Novo Mercado, N´ıvel 1 and N´ıvel 2. Since 2001 more than 61 companies chose to be traded in these exchanges with the intention to raise their levels of disclosure and corporate governance. In terms of determinants, firms that adopted the new markets are larger, more profitable, more likely to be traded as ADRs and have more dispersed ownership. As for the consequences, shares of firms that adopted the new markets are more liquid than shares of firms traded in the regular exchange (BOVESPA). In addition, firms that adopted the N´ıvel 2 and the Novo Mercado – markets with stricter disclosure and governance requirements - also experienced an increase in liquidity when compared to their liquidity prior to the adoption.