A eficiência da aplicação dos modelos de previsão de insolvência nas empresas de capital aberto brasileiras em recuperação judicial

Abstract

O encerramento das atividades de uma empresa por dificuldades financeiras, traz consigo impactos sociais e econômicos, que se expandem e afetam empregados, parceiros, credores, consumidores e governo. O objetivo deste estudo é analisar dentre os modelos de previsão de insolvência de Elisabetsky (1976), Matias (1978), Kanitz (1978), Altman, Baidya e Dias (1979) e Sanvicente e Minardi (1998) qual apresenta maior eficiência. Para isso, foram selecionadas 38 empresas com pedido de recuperação judicial, entre os anos de 2006 e 2017, e outras 38 empresas consideradas solventes, todas brasileiras de capital aberto e com ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo. Para atingir o objetivo proposto, esta pesquisa classifica-se como quantitativa pelo emprego de instrumentos estatísticos, descritiva pelo uso delimitado de modelos aplicados a uma determinada população e documental por analisar os dados das demonstrações contábeis das empresas selecionadas. Verifica-se que o modelo de previsão de insolvência de Matias (1978) e o modelo de Altman, Baidya e Dias (1979) apresentam melhor eficiência para classificação de empresas insolventes, enquanto o modelo de Kanitz (1978) é mais adequado para identificação de empresas solventes. De maneira geral, o modelo de Altman, Baidya e Dias (1979) mostrou-se mais fiel a situação real das empresas.

The closure of a company's activities due to financial difficulties brings with it social and economic impacts that expand and affect employees, partners, creditors, consumers and the government. The purpose of this study is to analyze Elisabetsky's (1976), Matias (1978), Kanitz (1978), Altman, Baidya and Dias (1979) and Sanvicente and Minardi (1998) models for predicting insolvency. For this, 38 companies were selected with a request for judicial reorganization, between 2006 and 2017, and others 38 companies that can be solved, all ones Brazilian publicly traded and with shares traded on the São Paulo Stock Exchange. To reach the proposed objective, this research is classified as quantitative by the use of statistical instruments, descriptive by the limited use of models applied to a given population and documentary by analyzing the data of the financial statements of the selected companies. It can be seen that Matias's (1978) model of insolvency prediction and Altman's model, Baidya and Dias (1979) present better efficiency for the classification of insolvent companies, while Kanitz's model (1978) is more suitable for identification of Companies. In general, the model of Altman, Baidya and Dias (1979) was more faithful to the real situation of the companies.