Estimação e previsão da estrutura a termo da taxa de juros por modelos de fatores

Abstract

Tendo em vista os recentes avanços na capacidade de estimação e previsão dos modelos de fatores sobre a ETTJ este trabalho se propõe a explicar e verificar as qualidades de um grupo de quatro modelos popularmente abordados na literatura sobre o assunto. No presente trabalho são definidos conceitos base sobre a matemática da taxa de juros. Nos testes realizados concluímos que o modelo de Svensson (1994) tem uma larga vantagem sobre os correntes (Diebold Li (2006), Bliss(1997), 2 Fatores) no quesito ajuste dentro da amostra. No que se refere ao poder preditivo, o modelo de 4 fatores de Svensson previsto por um AR(1), se mostra o melhor para os horizontes 1 mês (21 dias), 3 meses (63 dias) e 6 meses (126 dias), enquanto o modelo de 2 fatores previsto pelo VAR(1) tem melhores resultados no horizonte de 1 dia e 1 semana (5 dias).

Having in mind the recent advances in the capacity of estimation and forecasting of factor models concerning the term structure of interest rates this study proposes itself to verify the quality of a group of four popularly approached models in the literature. In the present work base concepts concerning the mathematics of interest rates are defined. In the tests done here we conclude that the Svensson (1994) model performs best than its rivals (Diebold Li (2006), Bliss(1997), 2 Factors), at the in sample adjustment. In regard of the prediction power, the 4 factor Svensson model predicted by an AR(1) comes out as the best for the horizons of a month (21 days), 3 months (63 days) and 6 months (126 days) meanwhile the 2 factor model predicted by a VAR(1) has the best results for the horizons of a day and 1 week (5 days).