Estratégia de Hedge para títulos públicos prefixados

Abstract

O tema risco de mercado ressurge constantemente a cada nova crise dos mercados mundiais. Uma forma comum de amenizar este risco é buscando o equilíbrio das posições ativas e passivas através da utilização de derivativos financeiros. O risco de oscilações na taxa de juros é usualmente neutralizado através de contratos futuros de DI de um dia negociados na BM&FBovespa - Bolsa de Valores Mercadorias & Futuros de São Paulo. Para tal estudo analisou-se o caso específico do Banrisul – Banco do Estado do Rio Grande do Sul SA, onde a dificuldade da manutenção da estrutura de balanço atual para os próximos períodos exige que sejam encontradas alternativas para as aplicações financeiras da carteira própria da instituição. A relevância da escolha do tema reside na necessidade de compilar o conhecimento existente sobre o assunto e oferecer uma alternativa de hedge para o gerenciamento do risco de mercado no Banrisul. A alternativa de combinação de Letras do Tesouro Nacional com contratos futuros de DI de 1 Dia foi aderente ao benchmark, apresentando-se como opção de estratégia, enquanto a alternativa de combinação dos mesmos papéis com contratos futuros de dólar comercial foi refutada a partir dos resultados obtidos.

Market risk is a recurring topic in each new crisis in world markets and the most usual way to mitigate the related risk is the use of financial derivatives to balance asset and liability positions. Interest rate risk is usually neutralized by DI (Interbank Deposit rate) Futures Contracts of 1 Day traded on BM&FBovespa S.A.. For the study it was assessed the specific case of Banrisul - Banco do Estado do Rio Grande do Sul S.A., where the difficulty of maintaining the structure of current balance for the next period requires alternatives for the investment of the Institution's treasury. The relevance of the choice of the theme is the need to compile existing knowledge on the subject and offer an alternative to hedge the market risk at Banrisul. The combination of National Treasury Bills with DI Futures Contracts of 1 Day was adherent to the benchmark, presenting as a strategy option, while the combination of these Bills with Dollar Futures Contracts was rejected from the results obtained.