A evolução das operações de fusões e aquisições no Brasil entre 1994 e 2012

Abstract

Esta monografia discorre sobre o universo das fusões e aquisições de empresas no Brasil. A relevância do tema reside nas formas com que estas operações podem aprimorar a produtividade das firmas através do ganho de sinergias, atrair investimentos externos e melhorar a competitividade externa. O objetivo principal foi o de traçar o perfil da expansão das transações ocorridas no Brasil entre 1994 e 2012. Adicionalmente, buscou-se entender quais teorias e aspectos da conjuntura econômica ajudam a explicar tal fenômeno. Foi empreendida uma revisão teórica a respeito das motivações para efetivação de aquisições societárias, além de um estudo sobre as mudanças econômicas internas relacionadas, e uma análise quantitativa dos dados de operações de fusões e aquisições realizadas no período proposto a partir de duas fontes diferentes. Não existe uma teoria hegemônica que explique as fusões e aquisições, entende-se que a busca por sinergias operacionais é a mais relevante para o caso, não esquecendo também, das hipóteses alternativas relacionadas à assimetria de informação. As significantes transformações estruturais vividas pela economia brasileira, a partir dos anos noventa, produziram condições para um ambiente favorável ao aumento das fusões e aquisições. Esta tendência de expansão apresentou oscilações relacionadas com a percepção de risco dos investidores internacionais e com a situação do mercado consumidor do país. A evolução das aquisições no Brasil possuiu um padrão com predominância de operações transfronteiriças; com pouca participação de fundos e puxadas pelos setores de tecnologia de informação, telecomunicações, alimentos e instituições financeiras.

This monograph talks about the world of mergers and acquisitions of companies in Brazil. The importance of this theme relies on the fact that these operations can improve the productivity of firms through the gain synergies, attract foreign investment and improve external competitiveness. The main objective was to make the profile of the transactions expansion that happened in Brazil between 1994 and 2012. Additionally, it was sought to understand how the theories and aspects of the economic conjecture help to explain that phenomenon. A theorical revision about the motivations behind the company acquisitions was made, alongside a study about the related internal economic changes, and a quantitative analysis of the data, from two different sources, on mergers and acquisitions processes that happened in the period analyzed. There isn´t a hegemonic theory that explains mergers and acquisitions, it is understood that the search for operational synergies is the most relevant to the case, not forgetting also the alternative hypotheses related to information asymmetry. The significative structural transformations in the Brazilian economy that started in the nineties produced a favorable environment for the growth of mergers and acquisitions. This expansion tendency showed oscillation related to the risk perception from international investors and to the situation in the consumer market from the country The significant structural changes experienced by the Brazilian economy from nineties produced an environment favorable conditions for the increase in mergers and acquisitions. This expansion trend showed fluctuations related to risk perception of international investors and the situation of the consumer market. The evolution of acquisitions in Brazil has possessed a pattern with predominance of cross-border transactions, with little contribution of funds and drawn by the sectors of information technology, telecommunications, food and financial institutions.