Histórico do perfil de funding das instituições financeiras brasileiras e seu impacto nas margens de intermediação (2014-2024)

Abstract

Este estudo investiga a evolução do mix de funding de instituições financeiras brasileiras, classificadas por porte (S1, S2, S3, S4 e S5), no período 2014-2024, e mensura o efeito de cada instrumento de captação sobre a margem de intermediação financeira (MIF). A pesquisa utiliza informações individuais do conjunto de instituições financeiras brasileiras disponibilizadas pelo Banco Central do Brasil em sua plataforma IFsData. O trabalho estima, para cada porte, modelo de OLS com efeitos fixos por instituição no tempo. O texto discorre sobre os ajustes implementados no modelo e no conjunto de variáveis, motivados pelas análises de solidez estatística realizadas. O estudo evidencia: (i) crescimento expressivo do número de instituições de médio porte no sistema financeiro; (ii) forte dependência de depósitos a prazo entre instituições de pequeno porte, o que remete à condição de vulnerabilidade a mudanças regulatórias no FGC; (iii) aumento de complexidade e de pulverização das fontes de funding na medida em que o porte cresce; (iv) captações estáveis ampliam a MIF, sobretudo em bancos de porte S1; (v) emissões de letras isentas (LCI e LCA) comprimem a MIF de instituições de médio e de pequeno porte, o que sugere que as baixas taxas de captação não compensam os custos com o cumprimento das aplicações compulsórias. Este artigo conclui que a administração estratégica do mix de funding é determinante para o desempenho das instituições financeiras, e que políticas públicas e alterações regulatórias devem considerar seus impactos nos passivos dessas instituições dada a sua relevância para a rentabilidade do setor.

This study investigates the evolution of the funding mix of Brazilian financial institutions, classified by size (S1, S2, S3, S4, and S5), during the period 2014-2024, and measures the effect of each funding instrument on the financial intermediation margin (MIF). The research uses individual information from the set of Brazilian financial institutions made available by the Central Bank of Brazil on its IFsData platform. The paper estimates, for each size category, an OLS model with institution fixed effects over time. The text discusses the adjustments made to the model and the set of variables, motivated by the statistical robustness analyses performed. The study highlights: (i) significant growth in the number of medium-sized institutions in the financial system; (ii) strong reliance on term deposits among small institutions, indicating vulnerability to regulatory changes in the FGC; (iii) increased complexity and diversification of funding sources as institution size grows; (iv) stable funding boosts the NII, especially in S1-sized banks; (v) issuance of tax-exempt securities (LCI and LCA) compresses the NII of medium and small institutions, suggesting that the low funding rates do not offset the costs associated with meeting compulsory investment requirements. This article concludes that the strategic management of the funding mix is crucial for the performance of financial institutions, and that public policies and regulatory changes should consider their impact on the liabilities of these institutions given their importance to sector profitability.