Análise da relação entre as variáveis macroeconômicas e demográficas e o nível de investimentos dos fundos de pensão do Brasil, do Japão e da Noruega

Abstract

Os Fundos de Pensão são um dos maiores investidores institucionais e desempenham um papel significativo na formação de poupança interna em muitas economias. Atualmente, essas entidades vêm enfrentando desafios no que tange ao aumento da expectativa de vida da população mundial. O objetivo foi verificar as relações de correlação e de causalidade entre variáveis macroeconômicas e demográficas e o nível de investimentos dos fundos de pensão no Brasil, Japão e Noruega. Analisou-se dados do período de 2006 a 2021, oriundos da OECD, PNUD e Banco Mundial. Foi feita a análise de correlação de Pearson. Após, o Teste de Causalidade de Granger para todas as variáveis e, por fim, o teste de Bonferroni de análise de variância para medidas repetidas. Como principais achados destacam-se correlações positivas altas para o nível de investimentos e IDH e entre nível de investimentos e razão de dependência idosa para Brasil e Japão. O teste de causalidade de Granger não confirmou a hipótese de pesquisa de que as variáveis macroeconômicas e demográficas explicam o nível de investimentos pelos fundos de pensão nos três países estudados. Além disso, os testes sugerem que não houve causalidade bidirecional entre as séries estudadas para os três países. O teste de Bonferroni encontrou diferenças significativas no total de investimentos entre os países, bem como nas variáveis relacionadas ao PIB, inflação e taxa de juros de longo prazo. Os resultados são relevantes, pois permitem estabelecer relações entre os investimentos em fundos de pensão e o ambiente macroeconômico e de demografia dos países.

Pension funds are one of the largest institutional investors and play a significant role in shaping domestic savings in many economies. Currently, these entities are facing challenges regarding the increasing life expectancy of the world population. The objective was to verify the correlation and causality relationships between macroeconomic and demographic variables and the level of pension fund investments in Brazil, Japan, and Norway. Data from the period 2006 to 2021 were analyzed, sourced from the OECD, UNDP, and World Bank. Pearson correlation analysis was conducted. Subsequently, the Granger Causality Test was performed for all variables, followed by the Bonferroni test for repeated measures analysis of variance. The main findings highlight high positive correlations between the level of investments and HDI, and between the level of investments and the elderly dependency ratio for Brazil and Japan. The Granger causality test did not confirm the research hypothesis that macroeconomic and demographic variables explain the level of investments by pension funds in the three countries studied. Additionally, the tests suggest that there was no bidirectional causality between the studied series for the three countries. The Bonferroni test found significant differences in total investments between countries, as well as in variables related to GDP, inflation, and long-term interest rates. The results are relevant as they allow establishing relationships between pension fund investments and the macroeconomic and demographic environment of the countries.