Influência do gerenciamento de resultados contábeis no EBITDA de empresas brasileiras de capital aberto

Abstract

Os analistas do mercado de capitais se atentam a diversos fatores ao avaliar uma Companhia, sendo o EBITDA um dos indicadores mais utilizados para análise do desempenho e evolução da empresa. Levando em conta que o EBITDA não está relacionado nas publicações obrigatórias definidas pela Lei n. 6.404/1976, o gerenciamento de seus resultados pode ocorrer com facilidade, uma vez que as normas contábeis permitem utilizar métodos diferentes de mensuração para eventos econômicos semelhantes. Este estudo tem por objetivo analisar qual a influência do gerenciamento de resultados contábeis no EBITDA das empresas familiares e não familiares de capital aberto. Para tanto, foram analisadas 234 Companhias abertas listadas no no B3 S/A - Brasil Bolsa Balcão, no período de 2010 a 2019. Partindo-se de uma pesquisa quantitativa, descritiva e documental, utilizou-se o método de mensuração sob a abordagem do Fluxo de Caixa para estimar os accruals totais, o modelo elaborado por Pae (2005) para auferir sobre a existência de accruals discricionários e, por fim, através de um modelo elaborado de regressão múltipla de dados em painel desbalanceado, analisou-se a relação entre o EBITDA e os accruals discricionários (DA) em empresas familiares e não familiares. Os resultados obtidos evidenciam a presença e a influência dos accruals discricionários no EBITDA de empresas familiares e não familiares, contudo, em proporções e magnitudes distintas. A contribuição do estudo está relacionada a importância da estrutura de propriedade para análise do gerenciamento de resultados contábeis uma vez que a sua aplicação se difere nas práticas contábeis.

Capital market analysts use several factors to evaluate a Company, with EBITDA being one of the most used indicators for analyzing the company's performance and evolution. Considering that EBITDA is not listed in the mandatory publications defined by Law no. 6,404 / 1976, the management of its results can occur easily, since the accounting rules allow to use different measurement methods for similar economic events. This study aims to analyze the influence of earnings management on EBITDA of family and non-family publicly traded companies. For this, 234 publicly held companies listed in B3 S/A - Brasil Bolsa Balcão, in the period from 2010 to 2019, were analyzed. Based on a quantitative, descriptive and documentary research, the measurement method under the Cash Flow approach was used to estimate the total accruals, the model elaborated by Pae (2005) to obtain the existence of discretionary accruals and, finally, through an elaborate model of multiple regression of data in unbalanced panel, analyzed the relationship between EBITDA and independent variables, these being discretionary accruals (AD) on family and non-family companies. The results obtained show the presence and influence of discretionary accruals on the EBITDA of family and non-family companies, however, in different proportions and magnitudes. The contribution of the study is related to the importance of the ownership structure for the analysis of earnings management, since its application differs in accounting practices.