Influência da estrutura de capital sobre a rentabilidade das empresas do setor de energia elétrica listadas na B3

Abstract

O presente estudo teve como objetivo analisar a influência da estrutura de capital sobre a rentabilidade das empresas do setor de energia elétrica listadas na B3, dentre o período de 2014 a 2018. A metodologia aplicada classifica-se como quantitativa, descritiva e documental, valendo-se dos dados publicados pelas companhias em suas demonstrações financeiras. Foram utilizados três modelos de regressão linear múltipla para estudo da influência das variáveis de estrutura de capital e de controle sobre as variáveis de rentabilidade. Os resultados obtidos apontam que não há indícios significativos de que o endividamento influencie ROE, entretanto, evidencia-se certo impacto positivo do endividamento de curto prazo e negativo do endividamento de longo prazo. Observou-se semelhança nos resultados obtidos nos três modelos de regressão aplicados, no que concerne à influência exercida sobre ROA e ROAOper, indicando que tanto o endividamento de curto prazo quanto o de longo prazo tendem a influenciar positivamente tais variáveis. Em todos os modelos aplicados, houveram evidências de que a variável de controle q de Tobin também exerce influência positiva sobre ROA e ROAOper. Por fim, através da análise de correlação, identificou-se que as variáveis que possuem maior correlação com os indicadores de rentabilidade foram o endividamento de curto prazo e q de Tobin.

The present study aims to analyze the influence of the capital structure on the profitability of the electric power sector companies listed in B3, between 2014 and 2018. The methodology applied classifies itself as quantitative, descriptive and documental, drawing on data published by the companies in their financial annual statements. Three multiple linear regression models were used on the study of the influence of the both variables capital structure and control structure over the profitability variables. The obtained outcome points out there is no meaningful indication that indebtedness affects ROE, however it indicates a certain level of positive impact on the short term indebtedness and negative impact on the long term indebtedness. It was observed that similarity in the obtained outcome on the three regression models applied, regarding the influence exercised over ROA and ROAOper, indicates that both short term indebtedness and long term indebtedness tend to influence positively such variables. On all applied models there were evidences that Tobin’s q control variable exercises positive influence over ROA and ROAOper. Lastly, through the correlation analysis, it was identified that the variables that have a higher correlation with the profitability metrics were short term indebtedness and Tobin’s q.