Existe formação de expectativas racionais no Brasil? uma avaliação do Boletim Focus para o período 2014-2018

Abstract

O presente trabalho investigou o processo de formação de expectativas macroeconômicas racionais no Brasil. A partir de uma revisão bibliográfica sobre três abordagens principais sobre o tema, foi escolhida a abordagem das expectativas racionais para ser testada com base nas previsões. Assim, o estudo empírico avaliou se as expectativas divulgadas pelo Boletim Focus estão em consonância com a hipótese de expectativas racionais (HER). A hipótese foi testada em suas duas formas, a saber, forma forte e fraca. Foram tratadas as variáveis Taxa de Câmbio, Taxa de Crescimento do PIB e Taxa de Inflação, medida pelo IPCA. O período analisado foi de 2014 a 2018, anos que englobam a recente crise econômica brasileira dos anos de 2015 e de 2016. Os resultados obtidos pelo trabalho indicam que as expectativas formadas no Brasil estão apenas parcialmente de acordo com a HER. Segundo os indicadores usados no presente trabalho, apenas 3 séries, dentre as 15 analisadas (3 variáveis x 5 anos), não rejeitam a hipótese da HER em sua forma forte, enquanto que 13 séries não a rejeitam em sua forma fraca. Para a avaliação da hipótese foram usados métodos essencialmente descritivos.

This work aimed at investigating the process of formation of macroeconomic rational expectations in Brazil. Based on a literature review on three main approaches on the chosen theme, the rational expectations hypothesis was selected to be tested against macroeconomic forecasts. Thus, an empirical study was established to assess whether the expectations released by the Brazilian Central Bank´s Focus Bulletin are in line with the rational expectations hypothesis (REH). The hypothesis was tested regarding its two forms, namely strong and weak. The variables used were the Exchange Rate, the GDP Real Growth Rate and the Inflation Rate, measured by the IPCA. The period analyzed was from 2014 to 2018, years that encompass the recent Brazilian economic crisis in the years 2015 and 2016. The results obtained by the research indicate that the expectations formed in Brazil are only partially in agreement with the REH. According with the indicators used in the present study, only 3 out of the 15 analyzed series do not reject the hypothesis in its strong form, while 13 series do not reject it in its weak form. For the hypothesis esting, very simple descriptive methods were used.