The impact of derivatives usage on firm value : evidences from Brazil

Abstract

Este artigo examina o uso de derivativos e seu impacto no valor firme das empresas não financeiras listadas na bolsa de valores de São Paulo de 2003 a 2015. Usando o índice Q de Tobin como proxy para o valor da empresa, o modelo é regredido através de uma metodologia paramétrica: Pooled OLS, efeitos fixos e efeitos aleatórios. E também uma metodologia semi-paramétrica, Equações de Estimativa Generalizada (GEE). Independentemente da metodologia utilizada, o uso de derivados não tem um impacto estatisticamente significativo no valor de mercado das empresas, corroborando a teoria da irrelevância da política de gerenciamento de risco desenvolvida por Modigliani e Miller (1958).