Efetividade do Forward Guidance no mercado de juros dos EUA no período 2009-2016

Abstract

Esse trabalho tem como objetivo principal investigar se a ferramenta de política monetária não convencional, conhecida como forward guidance, teve o poder de afetar o mercado de juros de títulos públicos dos EUA no período entre 2009 e 2016. Para tal, será feita a comparação entre a variação de preços do mercado de títulos públicos emitidos pelo Tesouro dos EUA após o uso dessa ferramenta contra o restante dos pontos observados. Esse trabalho procura também explicar o funcionamento de ferramentas de política monetária utilizadas por bancos centrais, assim como detalhar cada categoria de forward guidance existente. Concluiu-se que a ferramenta forward guidance afetou o nível de preços do mercado de juros dos EUA, em intensidades diferentes dependendo da categoria utilizada.

The main goal of this paper is to investigate if the unconventional monetary policy tool, known as forward guidance, had the power to affect the US treasury securities’ market prices in the years between 2009 and 2016. With that objective in mind, the comparison between fluctuations of the daily treasury yield curve rates after usages of such tool and the remainder of the observed data points will be made. This paper also seeks to explain how conventional monetary policy tools work, as well as to detail each category of forward guidance in existence. It concludes that the forward guidance tool did affect the rates of the treasury yield curve, with varying intensities depending on the category utilized.