Estudo sobre as práticas de avaliação de empresas em processos de ofertas públicas de aquisição (OPA)

Abstract

Este trabalho teve o objetivo de compreender como é feita a avaliação econômica de empresas no Brasil. Com a bolsa brasileira movimentando mais de 1 trilhão de reais ao ano, torna-se necessário entender como o mercado precifica as empresas. Tendo em vista as diferenças entre o Brasil e o países mais desenvolvidos, é imprescindível compreender como os avaliadores fazem a “nacionalização” dos métodos estrangeiros para o Brasil - lidando com todas as peculiaridades de se precificar uma empresa num mercado emergente. O estudo foi elaborado analisando-se relatórios de Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA) de diversas casas de análise e diferentes setores de empresas. Foram analisados relatórios publicados entre os anos de 2006 até 2016. Os principais achados do estudo foram: Fluxo de caixa descontado é o método mais utilizado, a avaliação relativa é utilizada como método complementar, a CPMC é a taxa de desconto mais utilizada, entre as premissas para cálculo da taxa de desconto está o cálculo em USD e sua conversão para BRL e utiliza-se empresas comparáveis globais para a avaliação relativa.

This study aims to understand how valuation is made in Brazil. With the Brazilian stock market trading over 1 trillion reais a year, it becomes necessary to comprehend how the market prices companies. Given the differences between Brazil and more developed countries, it is essential to understand how analysts nationalize foreign methods to Brazil - dealing with all the peculiarities of valuing a company in a emerging market. The study was elaborated by analyzing OPA reports from several analysts and different sectors. The reports analysed were publicized between 2006 and 2016. The key findings of the study are: Discounted cash flow is the most used method, relative valuation is used as a complementary method, the WACC is the most used discount rate, the premisses used for the discount are calculate in USD and converted to BRL and global companies are used for relative valuation.