Análise de renatabilidade de companhias abertas com base no ciclo de vida : uma classificação a partir da demonstração do fluxo de caixa

Abstract

Os indicadores de rentabilidade são relevantes e visados pelos mais diversos públicos, de analistas e investidores a credores. O comportamento dos fluxos de caixa de uma empresa pode ser informativo da etapa de seu ciclo de vida, a qual se relaciona também com sua capacidade de geração de lucros e consequentemente com seu desempenho. Assim, o objetivo do presente estudo é investigar a relação entre a rentabilidade e o ciclo de vida das companhias abertas brasileiras a partir de um modelo de classificação baseado na Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC), tendo sido analisadas 190 empresas, entre os anos de 2008 a 2015. A pesquisa, classificada como quantitativa, descritiva e documental, baseouse, inicialmente, na classificação das companhias em etapas de seu ciclo de vida a partir do modelo de Gup e Samson (1993) que utiliza os sinais dos fluxos de caixa das atividades de operação, investimento e financiamento para classificar em oito padrões distintos de fluxo de caixa. Posteriormente, para cada grupo de companhias foram analisados os principais indicadores de rentabilidade. Por fim foi realizado um teste de diferença de médias, no que se refere ao comportamento dos indicadores de rentabilidade das empresas classificadas nos diferentes estágios de ciclo de vida. Os principais resultados demonstraram que foram constatadas diferenças estatisticamente significativas para as médias de rentabilidade das empresas. Conclui-se que a etapa do ciclo de vida com base na DFC pode ser útil para a avaliação do comportamento da rentabilidade das empresas.

The indicators of profitability are relevant and targeted by the most diverse publics, from analysts and investors to creditors. The behavior of a company's cash flows can be informative of the stage of its life cycle, which also relates to its ability to generate profits and consequently its performance. Thus, the objective of the present study is to investigate the relationship between profitability and the life cycle of Brazilian open companies based on a classification model based on the Cash Flow Statement (CFS) with 190 companies analyzed between 2008 and 2015. The research, classified as quantitative, descriptive and documentary, was initially based on the classification of companies in stages of their life cycle from the model of Gup and Samson (1993) that uses the signals of the cash flows from operating, investing and financing activities to classify into eight distinct cash flow patterns. Subsequently, the main profitability indicators were analyzed for each group of companies. Finally, a test of mean difference was carried out, regarding the behavior of the profitability indicators of the companies classified in the different stages of life cycle. The main results showed that statistically significant differences were observed for the company’s averages of profitability. It is concluded that the life cycle stage based on the CFS can be useful for the evaluation of the behavior of the company's profitability.