Aspectos micro e macroeconômicos da financeirização : o caso brasileiro

Abstract

Este trabalho apresenta um estudo da relação entre o processo de financeirização global e as repercussões na economia brasileira. Na década de 1990, com a instituição de políticas neoliberais e através da desregulamentação e liberalização dos capitais, a crescente importância da esfera financeira frente à esfera produtiva acarretou mudanças estruturais macro e microeconômicas na economia brasileira. As decisões de investimento empresariais, pautadas pelo processo de financeirização, são tomadas de acordo com a preferências dos acionistas, o que acarreta num trade-off entre investimentos produtivos e investimentos financeiros, já que o retorno do investimento desses últimos são dados no curto prazo e, além disso, possuem rendimentos em geral maiores. Através da análise empírica de uma amostra de 28 empresas brasileiras, pode-se notar os efeitos que o processo de financeirização acarretou nas decisões de investimento das empresas. Além de maiores despesas e receitas financeiras, o total de investimento em acumulação de capital fixo decaiu no período de 2000 a 2014, o que pode ser considerado um possível efeito da financeirização no Brasil.

This paper presents a study of the relation between the global financialization process and the impact on the Brazilian economy. In the 1990s, with the introduction of neoliberal policies and through deregulation and liberalization of capital, the growing importance of financial sphere in face of productive sphere caused structural macroeconomic and microeconomic changes in the Brazilian economy. Corporate investment decisions, guided by the financialization process, are made according to the preferences of shareholders, resulting in a trade-off between productive investments and financial investments, as the return on investment of the latter are given in the short term and, furthermore, they have greater overall yields. Through the empirical analysis of a sample of 28 Brazilian companies, one can notice the effects that the financialization process resulted in corporate investment decisions. As well as higher financial expenses and income, total investment in fixed capital accumulation declined in the period 2000-2014, which can be considered a possible effect of financialization in Brazil.