Teoria de portfólio de Markowitz em momentos de crise

Abstract

Este trabalho teve como objetivo comparar três carteiras constituídas por 10 fundos com baixa correlação entre eles em diferentes setores e regiões do mundo usando a base de dados do início de 2002 ao fim de 2006 e avaliadas nos anos seguintes de 2007, 2008 até o final de 2009 aplicando a Teoria de Diversificação de Portfólio de Markowitz. Suas diferenças estavam na maneira como foram geridas: Carteira Otimizada Anualmente, anualmente reavaliada baseada nos últimos cinco anos de dados; Carteira Otimizada Fixa, otimizada no primeiro momento como a anterior no entanto sem alteração até o final e a Carteira Igualmente Dividida cuja composição foi simplesmente possuir a proporção de 10% de cada fundo ao longo do período. Foram avaliados rendimento, volatilidade e Índice Sharpe como comparativo em relação a um ativo livre de risco internacional durante a mudança brusca na economia mundial ao qual passamos de um período longo de crescimento a uma das maiores crises da história e posteriormente uma recuperação acentuada no momento seguinte. Os resultados no período foram: rendimento, volatilidade e Índice Sharpe respectivamente - Carteira Otimizada Anualmente (-14,5%; 34,85% e -0,444) - Carteira Otimizada Fixa (7,9%; 44,09% e -0,049) - Carteira Igualmente Dividida (7,5%; 43,58% e -0,055). Percebemos que frente a uma situação de risco não diversificável, não há vantagens em usarmos a Teoria de Diversificação de Carteira de Markowitz pois esta não detecta a tempo as mudanças dos mercados para podermos fazer as devidas correções.

This study aimed to compare three portfolios consisting of 10 funds with low correlation between them in different sectors and regions of the world on the basis of data from early 2002 to late 2006 and assessed in the following years 2007, 2008 through the end of 2009 applying the theory of Markowitz Portfolio Diversification. Their differences were in the way they are managed: Portfolio Optimization Annually reassessed annually based on the latest five years of data; Portfolio Optimization Fixed, optimized at first like the previous however unchanged until the end and the Portfolio Equally Divided the composition of which was to simply have the proportion of 10% of each fund over the period. We evaluated performance, volatility and Sharpe Ratio as a comparison against a risk-free asset for the international abrupt change in the global economy to which we pass a long period of growth to one of the greatest crises in history and then a sharp recovery in the next moment. The results for the period were: yield, volatility and Sharpe Ratio respectively - Portfolio Optimization Each year (-14.5%, 34.85% and -0.444) - Portfolio Optimization Fixed (7.9%, 44.09% and -0.049) - Equally Divided Portfolio (7.5%, 43.58% and -0.055).We realize that facing a situation of non-diversifiable risk, no advantages we use the theory of Markowitz Portfolio Diversification because it does not detect in time the market changes so we can make the appropriate corrections.