Relação do conteúdo informacional do release de resultado com o resultado operacional das empresas listadas no segmento do novo mercado da Brasil, Bolsa, Balcão

Abstract

A expectativa do mercado quanto aos retornos das empresas pode impactar na forma como as informações são divulgadas. Para mascarar resultados e modificar a percepção do investidor, o preparador das informações utiliza de técnicas de gerenciamento de impressão para distorcer a informação divulgada. Dito isso, o estudo teve como objetivo analisar a relação do gerenciamento de impressão nos releases de resultados, publicados pelas companhias listadas no segmento do Novo Mercado da Brasil, Bolsa, Balcão [B³], com seu resultado operacional, no período de 2010 a 2022. A pesquisa, de abordagem quantitativa, descritiva e documental, foi realizada por meio da linguagem de programação Python e regressão com dados em painel com efeitos aleatórios, visando identificar quais variáveis explicariam a variação do gerenciamento de impressão nos documentos. Os resultados demonstraram que a variação do resultado operacional tem relação positiva com o gerenciamento de impressão, corroborando com as hipóteses da pesquisa, ao passo que a variação da cotação da ação não apresentou significância. Ainda, analisando o setor de atuação, foi possível identificar que empresas pertencentes à setores mais regulados da economia se utilizam menos do gerenciamento de impressão em seus comunicados, o que pode ser explicado pela gestão de risco regulatório. Já a pandemia da Covid-19 não demonstrou grande significância no estudo. Dessa forma, o estudo contribui demonstrando os efeitos setoriais no gerenciamento de impressão dos releases de resultados, além de evidenciar aos usuários das informações os possíveis riscos atrelados ao uso exclusivo do release para embasar a tomada de decisão.

The market's expectations regarding company returns can impact the way information is disclosed. To mask results and change investor perception, the information preparer uses impression management techniques to distort the disclosed information. That said, the study aimed to analyze the relationship between impression management in earnings releases, published by companies listed in the Novo Mercado segment on Brasil, Bolsa, Balcão [B³], with their operating results, from 2010 to 2022. The research, with a quantitative, descriptive and documental approach, was carried out using the Python programming language and regression with panel data with random effects, aiming to identify which variables would explain the variation in impression management in documents. The results showed that the variation in the operating result has a positive relationship with impression management, corroborating the research hypotheses, while the variation in the share price was not significant. Also, analyzing the sector in which it operates, it was possible to identify that companies belonging to more regulated sectors of the economy use less print management in their communications, which can be explained by regulatory risk management. The Covid-19 pandemic, on the other hand, did not show great significance in the study. In this way, the study contributes by demonstrating the sectorial effects in managing the impression of earnings releases, in addition to showing to the information users the possible risks linked to the exclusive use of the release to support decision-making.