Análise da taxa real de juros no Brasil sob a perspectiva da Teoria pós-Keynesiana sobre a hierarquia da moeda

Abstract

Este trabalho possui o objetivo de estudar o comportamento da taxa real de juros no Brasil entre o período de 2000 e 2023 e analisar o problema através da ótica de escritores pós-keynesianos que estudaram sobre o tema. Especificamente, pretende-se analisar o comportamento da variável atrelando os conceitos teóricos disponíveis na literatura sobre a teoria da hierarquia da moeda. Para isso, utiliza-se uma análise qualitativa com base na coleta de dados, construção de gráficos histórico-comparativos e exploração das ferramentas concentuais abordadas no referencial teórico. Além da taxa real de juros, também serão analisados os indicadores de riscopaís, de risco político, de risco de mercado e de risco de crédito. Dentre os principais enfoques, destaca-se a permanência de uma elevada taxa real de juros brasileira, tratada como uma estratégia de manutenção neste trabalho. O indicador de risco-país será avaliado através de sua evolução, destacando as componentes que influenciam a trajetória da variável e estão atreladas à estabilidade político-econômica e às variações cambiais. Entre os principais resultados, podese destacar a ineficiência de reformas internas para modificação do cenário de liquidez internacional e a fragilidade dos indicadores político-institucionais brasileiros. De um modo geral, a principal contribuição deste estudo consiste no amparo do arcabouço teórico para compreensão de forma parcial da estratégia adotada pelo país no que diz respeito à manutenção do patamar elevado da taxa real de juros.

This study aims to examine the behavior of the real interest rate in Brazil between the period 2000 and 2023 and analyze the problem through the perspective of post-Keynesian writers who studied the topic developed. Specifically, it seeks to analyze the variable’s behavior by linking the theoretical concepts available in the literature on the hierarchy of currencies theory. For this, a qualitative analysis is used based on data collection, construction of historicalcomparative graphs and exploration of conceptual tools addressed in the theoretical framework. In addition to the real interest rate, indicators such as country risk, political risk, market risk and credit risk will also be analyzed. Among the main focuses, the persistence of a high Brazilian real interest rate stands out, which is treated as a maintenance strategy in this work. The country risk indicator will be evaluated through its evolution, emphasizing the components that influence the variable’s trajectory, which are related to political-economic stability and exchange rate variations. Among the main results, we can highlight the inefficiency of nacional reforms to change the international liquidity scenario and the fragility of Brazil’s politicalinstitutional indicators. Overall, the main contribution of this study consists of supporting the theoretical framework to partially understand the strategy employed by the country with regard to maintaining the high level of the real interest rate.