O mercado de aluguel de títulos e sua relação com os movimentos dos preços de ações no mercado à vista

Abstract

Esse trabalho investigou a existência de uma relação entre dados do mercado de aluguel de títulos e os movimentos de preço das ações no mercado à vista. Foi realizada uma análise de correlação entre a variação das taxas de aluguel e a variação dos preços de ações, com descasamento de -30 a +30 dias. Além disso, com a mesma amostra de 10 ações e 11 meses de dados diários, foi medido o desempenho relativo aos índices IBovespa e FGV100 em períodos posteriores à taxa máxima de aluguel observada e ao percentual máximo do free float alugado. Não observou-se evidência de correlação significativa entre as variações nas taxas de aluguel e as variações de preço das ações na janela de tempo utilizada. Resultados sugerem, contudo, que ações tendem a apresentar desempenho inferior a índices de mercado em duas situações distintas: após atingido o percentual máximo do free float alugado e após atingido o valor máximo da taxa de aluguel observada. Esses resultados dão suporte à teoria da informação de AKBAS et al. (2008), que diz que short sellers são agentes bem informados e bem instruídos.

This paper investigates the existence of a relation between data extracted from the stock borrowing market and the stock price movements. The correlation between changes in the borrowing rates and changes in prices was analysed using delays of - 30 to +30 days between matrices. Furthermore, the same selection of 10 stocks and 11 months of daily data was used to compare the performance after the peak borrowing rate and after the maximum short positions (measured as a percentage of the free float) with the indexes IBovespa and FGV100. There seems to be no significant correlation between changes in the borrowing rates and changes in stock prices within the tested matrix delays. However, it was found that stocks tend to underperform the market after wide shorting and after the borrowing rates reached peak levels. These results give support to the information theory of AKBAS et al. (2008), that says that short sellers seem to be well informed traders with superior analytical skills.