O valor preditivo dos demonstrativos consolidados : um estudo de caso do grupo Petrobras

Abstract

Este estudo tem por objetivo investigar o valor preditivo dos demonstrativos consolidados do grupo Petrobras através da análise dos indicadores econômico-financeiros da Cia. Desse modo, a pesquisa é descritiva com abordagem quali-quantitativa. Qualitativa, pois analisa o comportamento dos indicadores de liquidez, estrutura de capitais e rentabilidade e quantitativa pelo tratamento estatístico para estabelecer a existência de correlação significativa entre o comportamento dos indicadores e o preço das ações negociadas pela empresa, procedimento técnico de levantamento de dados utilizando as demonstrações contábeis e os indicadores econômico-financeiros disponíveis no banco de dados da Economatica®. A amostra, não probabilística intencional, é formada pelo Grupo Petrobras que tem suas ações negociadas na BM&FBOVESPA no período de 2005 a 2015. Para responder ao problema de pesquisa foram feitas, inicialmente, análises dos comportamentos dos indicadores escolhidos dentro de cada categoria e em conjunto, comparando os desempenhos dos índices de liquidez, estrutura de capitais e rentabilidade entre si. Em um segundo momento foi feita a regressão linear simples, utilizando o preço das ações como variável dependente e os indicadores como variáveis independentes Os resultados do estudo indicam um comportamento anormal dos indicadores econômico-financeiros do grupo ao longo do período analisado convergindo para uma situação de baixa liquidez, alto endividamento e rentabilidade negativa, causas prováveis da condição financeira atual da empresa. No entanto, o resultado da regressão não permite inferir que os preços das ações são influenciados exclusivamente pela análise da situação econômico financeira da empresa pelo mercado, indicando que haja parcial dependência de eventos não econômicos da precificação dos papéis da empresa na bolsa de valores. Conclui-se, portanto, que a utilização dos indicadores econômico-financeiros pode fornecer informações de valor preditivo para evidenciar o desencadeamento de uma crise nos moldes da situação enfrentada pelo Grupo Petrobras, no entanto, o mercado não utiliza somente desta análise para avaliar o valor da empresa na bolsa de valores.

The purpose of this study is to investigate the predictive value of the consolidated statements of the Petrobras group through the analysis of Cia's economic and financial indicators. Thus, the research is descriptive with a qualitative-quantitative approach. Qualitative, as it analyzes the behavior of the indicators of liquidity, capital structure and profitability and quantitative by the statistical treatment to establish the existence of a significant correlation between the behavior of the indicators and the price of shares traded by the company, technical procedure of data collection using the Statements and the economic and financial indicators available in the Economatica® database. The non-probabilistic sample is formed by the Petrobras Group whose shares are traded on the BM & FBOVESPA from 2005 to 2015. In order to respond to the research problem, analyzes of the behaviors of the indicators chosen within each category and in conjunction, comparing the performances of the liquidity indices, capital structure and profitability among themselves. In a second moment, simple linear regression was performed, using the stock price as a dependent variable and the indicators as independent variables The results of the study indicate an abnormal behavior of the economic and financial indicators of the group over the period analyzed converging to a situation of low liquidity, high indebtedness and negative profitability, probable causes of the current financial condition of the company. However, the result of the regression does not allow us to infer that stock prices are influenced exclusively by the analysis of the economic and financial situation of the company by the market, indicating that there is partial dependence on non-economic events of the pricing of the company's securities on the stock exchange. It is concluded, therefore, that the use of the economic-financial indicators can provide information of predictive value to show the triggering of a crisis in the molds of the situation faced by the Petrobras Group, however, the market does not only use this analysis to evaluate the value Of the company on the stock exchange.