Os ciclos de negócios e o mercado de ações : a experiência brasileira no período pós Plano Real

Abstract

O sistema financeiro desempenha papel importante como um meio para que agentes superavitários transfiram recursos para aqueles que demandam créditos para realizar investimentos, além de formar um mercado para gerenciamento das aplicações realizadas com a poupança e a manutenção de liquidez. Dessa forma, entender a relação entre os ativos negociados no mercado financeiro com os ciclos de atividade real no produto e emprego, é interessante para os envolvidos nesse mercado e para autoridades formuladoras de políticas monetária e fiscal. Há literatura consagrada que relaciona o mercado de ações com a atividade real através do papel desenhado pelas expectativas. Teoricamente, o desempenho dos ativos em Bolsa deve antecipar variações no produto real. Assim, o objetivo deste trabalho consiste em verificar a existência de tal relação na economia brasileira pós Plano Real, enfocando os períodos recessivos. Dada a revisão literária existente, tanto para o mercado norte-americano como para o mercado brasileiro, tratou-se de coletar os dados trimestrais do Ibovespa e do PIB brasileiro. Então, foram calculadas suas variações trimestrais, incluindo defasagens temporais, e plotados os resultados de forma gráfica. As flutuações das variáveis sugeriram que, de forma geral, o desempenho do índice Ibovespa antecipou quedas no PIB para período considerado, ainda que a relação não tenha mostrado estabilidade em termos de espaço temporal e grandezas.

The financial system plays an important role as a means for agents to transfer surplus funds to those who require credits for investments, besides forming a market for applications management performed with saving and maintaining liquidity. Thus, understanding the relationship between assets traded in the financial market with the cycles of real activity in output and employment, it is interesting for those involved in this market and authorities formulators of monetary and fiscal policies. There is na influent literature that relates the stock market with real activity through the paper designed by expectations. Theoretically, the performance of the assets on the stock market should anticipate changes in the real output. So, the objective of this paper is to verify the existence of such relationship in the Brazilian economy after the Real Plan, focusing on recessions. Given the existing literature review, for both the U.S. market and the Brazilian market, treated to collect quarterly data from the Brazilian Bovespa Index and GDP. Then, calculated its quarterly variations, including time lags, and plotted the results in graphical form.The fluctuations of the variables suggested that, in general, the performance of the Ibovespa index anticipated declines in GDP for the period considered, although the relationship has not shown stability in terms of timeline and magnitudes.