O desempenho de empresas financiadas por fundos de private equity na BM&F Bovespa

Abstract

O objetivo deste trabalho é verificar se ações de empresas financiadas por fundos de Private Equity obtêm um melhor desempenho no longo prazo na BM&FBovespa após suas aberturas de capital do que aquelas que não tiveram este tipo de financiamento. Ademais, busca-se analisar o mercado de PE/VC, apresentando suas características e o seu desenvolvimento no mercado financeiro brasileiro. Para tal, foram selecionadas trinta empresas, divididas em dois grupos, e calculados diariamente o retorno e o retorno ativo em relação ao Ibovespa das trinta ações durante um período de cinco anos a partir do IPO de cada empresa. Os resultados sugerem que empresas financiadas por fundos de PE/VC antes de seus IPO's apresentam um retorno superior ao Ibovespa e às ações das empresas que não tiveram o mesmo tipo de financiamento, resultado compatível com o fato de os fundos de PE/VC atuarem de maneira ativa na gestão da empresa. Além disso, devido ao fato de a maioria dos investimentos serem feitos em empresas de pequeno e médio porte, estas apresentam grandes oportunidades de melhoria, acarretando em um enorme potencial de criação de valor para a empresa.

The objective of this study is to verify whether shares from companies financed by Private Equity funds have better long-term performance after their IPOs than those who did not have this type of financing at BM&FBovespa. In addition, we analyze the PE/VC market, presenting their characteristics and its development in the Brazilian financial market. To this end, thirty companies were selected and divided into two groups, and were calculated daily return and excess return relative to the Bovespa index of the thirty shares over a period of five years from the IPO of each company. The results suggest that companies financed by PE/VC funds before their IPO's have a return higher than the Bovespa index and the shares of companies that did not have the same type of financing, a result consistent with the fact that the PE/VC funds practice an active management in their companies. Furthermore, due to the fact that most investments are made in small and medium-sized companies, they present great opportunities for improvement, resulting in an enormous potential for value creation for the company.