A relação risco e retorno entre as large caps e small caps no mercado acionário brasileiro : uma abordagem comparativa ao mercado norte-americano

Abstract

O mercado acionário brasileiro passa por uma gradual popularização à medida que o ambiente macroeconômico do país consolida-se estável. A queda da taxa de juros e a possibilidade de alocação dos recursos do poupador brasileiro na bolsa de valores são assuntos abordados com frequência na mídia. Apesar disso, não se distinguem, aos investidores, os tipos de empresas que possuem ações negociadas no mercado de capitais. Leigas no assunto, ao optarem pela renda variável, muitas pessoas tendem a alocar seus recursos em companhias large caps, pois elas inspiram maior confiança por serem empresas mais conhecidas pelos investidores, seja por possuírem operações por todo o país ou por manter uma marca forte. As empresas small caps, por sua vez, são menores e que, muitas vezes, possuem um rápido potencial de crescimento. Em meio a essa discussão se desenvolve este trabalho. Além disso, ressalta-se o risco das diferentes classes de empresas e analisa-se o caso norte-americano para se comparar as características daquele mercado com o brasileiro. Primeiramente, faz-se uma revisão de importantes conceitos do mercado financeiro. Segue-se o trabalho apresentando os retornos e os riscos associados às large caps e small caps nos mercados acionários do Brasil e dos Estados Unidos entre os anos de 2002 e 2011. Por fim, analisa-se o papel da liquidez na escolha dos ativos e as diferenças entre empresas large caps e small caps. O objetivo do trabalho consiste em analisar a relação entre risco e retorno das large caps e small caps no Brasil, comparando-os, então, à relação obtida no mercado acionário norte-americano. O resultado obtido apontou a existência de risco e retorno maiores nas empresas small caps em comparação às large caps no mercado brasileiro. A mesma relação foi encontrada no mercado norte-americano.

The brazilian stock market goes through a gradual dissemination as the country macroeconomic environment becomes stable. The fall in interest rates and the possibility of allocation of brazilian savers resources in the stock exchange are topics often addressed in the media. Nevertheless, to the investors, the different kinds of companies that have shares traded in the capital markets are not distinguished. Lay in the subject, choosing for equities, many people tend to allocate their money in large cap companies, because they inspire greater confidence and they are best known firms for the investors, either because they have operations across the country or to maintain a strong brand. The small cap companies, on the other hand, have a small structure and they often have a fast growth potential. Amid this discussion the paper is developed. Furthermore, it emphasizes the risk of different classes of companies and analyzes the american data to measure the market characteristics comparing to the brazilian one. Initially, important concepts in the financial market are reviewed. The paper follows by presenting the returns and risks associated with large caps and small caps in the stock markets of Brazil and the United States between the years 2002 and 2011. Finally, the role of liquidity in the asset allocation and the differences between large cap companies and small cap ones are analyzed. This paper intent to analyze the relationship between risk and return of large caps and small caps in Brazil, by comparing them, still with the relationship found in the United States stock market. The result pointed higher risk and return on small cap companies in comparison to large caps in the brazilian market. The same relationship was found in the United States market.