Modelo de Yale : revisão e aplicação

Abstract

Este trabalho tem como objetivo analisar a aplicabilidade do modelo de alocação de investimentos do fundo de Endowment da Universidade de Yale para investidores tradicionais. Contextualizando os Endowments como instituições de grande importância histórica, David Swensen assume a gestão do fundo de Yale e apresenta uma estratégia inovadora, com diversificação e investimentos em ativos alternativos. A metodologia do trabalho se constitui de uma simulação com dados históricos de uma carteira que busca replicar a alocação do modelo da forma mais aderente possível, utilizando produtos disponíveis no mercado financeiro para representar cada estratégia do fundo. O período analisado abrange de 2014 a 2023 e os resultados foram comparados com benchmarks de renda fixa e renda variável. Embora a carteira teórica tenha mostrado estabilidade e menor volatilidade em comparação com o mercado de renda variável, tanto o retorno quanto o retorno ajustado ao risco foram inferiores, podendo sugerir a dependência do modelo a outros atributos, como gestão ativa e market timing.

This study aims to analyze the applicability of the investment allocation model of Yale University's Endowment Fund for traditional investors. Contextualizing Endowments as institutions of great historical importance, David Swensen assumes the management of Yale's fund and presents an innovative strategy, with diversification and investments in alternative assets. The methodology of the paper consists of a simulation with historical data of a portfolio that seeks to replicate the model’s allocation as closely as possible, using products available in the financial market to represent each strategy of the fund. The analyzed period covers from 2014 to 2023, and the results were compared with fixed income and equity benchmarks. Although the theoretical portfolio showed stability and lower volatility compared to the equity market, both the return and the risk-adjusted return were inferior, which may suggest the model's dependence on other attributes, such as active management and market timing.