A teoria da independência do Banco Central e uma análise de caso comparando os bancos centrais do Brasil e do Chile no período de 1989 até 2023

Abstract

O propósito deste trabalho consiste em compreender, através de uma revisão literária sobre a Teoria da Independência do Banco Central, as diferentes formas de atuação de dois bancos centrais, que, por sua vez, possuem distintas vertentes econômicas, considerando os casos brasileiro e chileno quanto ao combate à inflação - uma responsabilidade relevante, senão máxima de um Banco Central. Para isso, fora empregada uma observação analítica dos principais agregados econômicos de ambos os países, sendo eles a inflação, o PIB e o desemprego, no recorte temporal que vai da independência do Banco Central do Chile (1989) até 2023, visando identificar, por meio do combate à inflação e seus resultados sobre os demais agregados, a atuação de cada país de maior sucesso na busca pela estabilidade da moeda, considerando, sobretudo, a influência da independência do banco central chileno e a menor autonomia da instituição no caso brasileiro. Com base nos resultados obtidos, tem-se que o Banco Central Chileno apresentou níveis de inflação e desemprego menores, além de um PIB per capita superior - ainda que seu PIB, em termos absolutos, tenha sido menor que o brasileiro no período. Além disso, considerando sua eficiência para recuperar-se de choques externos em relação à maior dificuldade do Brasil nesse mesmo quesito, percebe-se, com base nos dados avaliados, que a independência do Banco Central Chileno influenciou o maior sucesso quanto ao combate à inflação em relação ao Bacen, sendo esta a interpretação última da presente monografia.

The purpose of this study is to understand, through a literature review on the Central Bank Independence Theory, the different approaches of two central banks that represent distinct economic perspectives, focusing on the cases of Brazil and Chile in their efforts to combat inflation—a key responsibility, if not the primary one, of a central bank. To this end, an analytical observation was conducted on the main economic aggregates of both countries, namely inflation, GDP, and unemployment, over the period from the independence of the Central Bank of Chile (1989) to 2023. The objective was to identify, through their inflation-control measures and the resulting impact on other aggregates, which country's approach was more successful in achieving currency stability, particularly considering the influence of the Chilean Central Bank's independence and the relatively lower autonomy of the Brazilian Central Bank. Based on the results obtained, it was found that the Chilean Central Bank achieved lower levels of inflation and unemployment, as well as a higher GDP per capita—although its absolute GDP was smaller than Brazil's during the period. Furthermore, given its greater efficiency in recovering from external shocks compared to Brazil's challenges in the same regard, the data suggest that the independence of the Chilean Central Bank played a key role in its superior success in combating inflation relative to the Brazilian Central Bank. This constitutes the central interpretation of the present monograph.