Análise da viabilidade econômica da implantação de um empreendimento de geração distribuída no modelo de Project Finance

Abstract

O movimento de transição energética, com a redução do uso de combustíveis fósseis e aumento das fontes renováveis, ocorre em escala global. Em um contexto de desverticalização e descentralização do setor elétrico, surge a figura do prossumidor, o consumidor que produz parte ou toda a energia de que precisa. A difusão dos sistemas de Micro e Minigeração Distribuída (MMGD) no Brasil se iniciou em 2012 com a concessão de benefícios tarifários, em vista do alto custo de investimento na geração própria. Este trabalho avalia a viabilidade econômico-financeira de um empreendimento de MMGD em face das mudanças regulatórias que reduzem o desconto na tarifa, e, consequentemente, da rentabilidade desse modelo de negócio. Além disso, estruturou-se o financiamento em um modelo de Project Finance com participação de investidores no aporte inicial. Os resultados da análise mostram que, com a nova regra tarifária, há uma redução de até 36,23% na receita anual. O impacto sobre o VPL varia entre -60,6% e -168% em todos os cenários. A inclusão da estrutura de financiamento por Project Finance com 30% de capital próprio e 70% de dívida leva a um aumento de até 0,47 p.p. na TIR da SPE e 21,03 p.p. na TIR dos acionistas.