Financiamento e desempenho empresarial : o papel da private equity na eficiência econômica

Abstract

As empresas adotam papel central no desenvolvimento socioeconômico no decorrer dos anos, particularmente em associação com o processo de evolução financeira. Inseridas nesse contexto, as firmas de private equity são agentes institucionais que a partir de estratégia de investimento ativo, aprimoraram os recursos das empresas em seu portfólio. O objetivo geral do trabalho é relacionar práticas gerenciais das firmas de private equity na perspectiva da teoria econômica. Especificamente, identificar a estrutura desses agentes, quais são as práticas adotadas nas empresas do portfólio na literatura empírica disponível, interpretar estas últimas segundo teorias da firma sustentadas em custos de transação, agência e, particularmente, na visão baseada em recursos. E, adicionalmente, identificar seus efeitos para a eficiência econômica. Para tanto, desenvolveu-se pesquisa de caráter qualitativo, básico e exploratório, com abordagem em levantamento e análise bibliográfica. Firmas de private equity são agentes financeiros que, por meio da criação de fundos, investem na aquisição e administração de empresas nos mais diversos setores econômicos. Identificou-se que as estratégias de administração desses atores podem ser divididas entre engenharias financeira, operacional e de governança, expansão e gerenciamento de caixa. A interpretação de suas práticas permite identificar que a teoria da firma baseada em custos de transação possui arcabouço apropriado para a interpretação das práticas de engenharia de governança, engenharia operacional e gerenciamento de caixa; a baseada em custos de agência, das engenharias de governança e financeira. A visão baseada em recursos é conveniente para a interpretação das estratégias de engenharia operacional, expansão e gerenciamento de caixa. Por fim, apontou-se que a administração das firmas de private equity tem efeitos positivos na eficiência econômica, ao ampliar a produtividade dos fatores produtivos das empresas do portfólio, em especial da mão de obra, e afeta positivamente as indústrias que receberam aportes de seus recursos.

Companies adopt a central role in socioeconomic development over the years, particularly in association with the process of financial evolution. Inserted in this context, private equity firms are institutional agents that, based on an active investment strategy, have improved the resources of the companies in their portfolio. The general objective of the work is to relate managerial practices of private equity firms from the perspective of economic theory. Specifically, identify the structure of these agents, what are the practices adopted in the portfolio companies in the available empirical literature, interpret the latter according to theories of the firm based on transaction costs, agency and, particularly, on the resource-based view. And, additionally, identify its effects on economic efficiency. To this end, a qualitative, basic and exploratory research was developed, with a survey and bibliographical analysis approach. Private equity firms are financial agents that, through the creation of funds, invest in the acquisition and management of companies from the most diverse sources. It was identified that the management strategies of these actors can be divided into financial, operational and governance engineering, expansion and cash management. The interpretation of their practices allows identifying that the theory of the firm based on transaction costs has an appropriate framework for the interpretation of governance engineering, operational engineering and cash management practices; the one based on agency costs, governance and financial engineering. The resource-based view is convenient for interpreting operational engineering, expansion, and cash management strategies. Finally, it facilitated that the administration of PE firms has positive effects on economic efficiency, by increasing the productivity of the productive factors of the portfolio companies, especially the workforce, and positively affected the industries that received contributions from their resources.