Análise comparativa das teorias sobre o processo de tomada de decisões aplicadas ao mercado financeiro

Abstract

O objetivo desse trabalho é estabelecer uma análise comparativa entre três abordagens sobre o processo de tomada de decisão em condições de incerteza. O ponto de partida será a idéia da racionalidade dos indivíduos. Essa é a teoria de escolha mais famosa uma das mais polêmicas, tem sido bastante criticada porque o comportamento racional é considerado incompatível com certas características da natureza humana e porque existem fenômenos no mercado que não são explicados quando se considera que os investidores tem esse tipo de comportamento. No trabalho serão analisadas mais duas teorias que buscam explicar melhor como os indivíduos tomam decisões em condições de incerteza e os motivos para anomalias no mercado. Na teoria financeira , considera-se que existem dois tipos de agentes: informational traders, que agem como indivíduos racionais e noise traders, que por uma série de motivos, inclusive falhas informacionais, não investem baseados em fundamentos e não obtém combinações ótimas de risco-retorno, tendo um comportamento que não pode ser considerado racional. A terceira teoria a ser analisada foi formulada por John Hey e Gianna Lotito, dois economistas comportamentais, explorando a questão da inconsistência dinâmica na tomada de decisões, e classifica os agentes em três categorias, dependendo de como eles lidam com a inconsistência dinâmica. Agentes do tipo naive(ingênuos) ignoram totalmente o problema da inconsistência dinâmica, enquanto agentes sophisticated(sofisticados) antecipam esse problema, levando-o em conta quando tomam decisões. O terceiro grupo é o dos agentes do tipo resolute(resolutos), um grupo intermediário, que tenta resolver o problema da inconsistência dinâmica estabelecendo um plano inicial e seguindo-o mesmo que force a tomar decisões desfavoráveis no futuro.

The objective of this paper is establishing a comparative analysis between three approaches about the process of decision making under conditions of uncertainty. The starting point is the idea of the rationality of individuals. This is the most famous and one of the most polemic theories of choice, it has been widely criticized because rational behavior is considered incompatible with certain characteristics of the human nature and because there are phenomenon in the market that aren't explained when it is considered that investors have this kind of behavior. In we will analyze two other theories that seek better explanations about how individuals make decisions in conditions of uncertainty and the motives for market anomalies. In the financial theory, it is considered that there are two kinds of beings: informational traders, who act as rational individuals and the noise traders, who, for a series of reasons, including informational flaws, don't invest based in fundaments and don't obtain optimal combinations of risk and return, with a behavior that can't be considered rational. The theory to be analyzed was formulated by John Hey and Gianna Lotito, two behavioral economists, exploring the question of dynamic inconsistency in decision making, and classifies the agents in three categories, depending on how they deal with dynamic inconsistency. Agents of the naive kind totally ignore the problem of dynamic inconsistency, while sophisticated agents anticipate the problem, taking it into account when making decisions. The third group is the resolute kind, an intermediate group, who tries to solve the problem establishing an initial plan and following it even if it forces to make undesired choices in the future.