Sensibilidade da remuneração executiva e o gerenciamento de resultados contábeis : uma análise das empresas listadas na b3 sob a ótica da governança corporativa

Abstract

No âmbito da governança corporativa, a remuneração executiva é considerada um mecanismo interno que pode ser utilizado para atenuar conflitos, alinhando interesses de administradores e proprietários ao tornar a remuneração dos executivos sensível ao desempenho da empresa (variação de seu valor de mercado). Contudo, a remuneração pode se tornar um mecanismo perverso, incentivando os administradores a utilizarem a discricionariedade contábil, medida a partir dos acrruals discricionários apropriados no resultado do período, para influenciar sua remuneração. O objetivo deste estudo é analisar se a sensibilidade da remuneração executiva (PPS) pode estar relacionada ao gerenciamento de resultados contábeis nas empresas listadas na B3, partindo da premissa de que, nas empresas com planos de remuneração mais atrelados ao desempenho (maior PPS), os gestores possuem maiores incentivos para gerenciarem resultados contábeis. A pesquisa se caracteriza como quantitativa, explicativa, e foi realizada através de análise documental, com uso de dados em painel, agrupados por séries temporais empilhadas. A amostra final compreendeu 80 empresas. Os principais resultados indicam que a PPS apresenta resultados negativos, de modo que uma variação no valor de mercado pode influenciar negativamente a remuneração. Os accruals discricionários apresentaram resultados negativos, indicando sua utilização para diminuir resultados. Com relação ao objetivo principal deste estudo, não foi possível constatar relação positiva entre os accruals discricionários e a PPS. Ativo total, endividamento, setores e PPS defasada são variáveis capazes de influenciar a PPS. Portanto para esta amostra, não foi possível constatar indícios de práticas de gerenciamento de resultados contábeis destinados a influenciar a remuneração executiva.

In the scope of the corporative governance, the executive compensation is regarded as an internal mechanism that can be used to mitigate conflicts, aligning managers and owners’ interests by making the executives remuneration sensitive to the company’s performance (variation of its market). However, the compensation can become a wicked mechanism when encouraging managers to use the accounting discretionary, measured by the discretionary accruals suitable in the period results, to impact on the remuneration. This study aims to analyse if the sensitivity of the executive remuneration ( Pay-Performance Sensitivity - PPS) can be related to the managing of accounting results in the companies that are listed on B3, on the assumption that in companies with remuneration planning linked to the performance (PPS) its managers have more incentives to manage the accounting results. The research is characterized as quantitative, explanatory and was held through the documental analysis using data panel, grouped according to temporal series. The final sample has 80 companies. The main results show that PPS has negative results, which means that a variation in the market value can influence remuneration negatively. The discretionary accruals presented negative results indicating its use to diminish results. In Relation to the main goal of this study, it is not possible to stablished a positive relation between the discretionary accruals and PPS. Total assets, indebtedness, sections and lagged PPS are variables that can influence the PPS. Therefore, for the sample, it cannot be determined that evidences of accounting results managing practices are intended to affect the executive remuneration.