A sensibilidade da remuneração dos diretores e as relações familiares entre conselho de administração e alta diretoria

Abstract

A presente pesquisa objetivou analisar a influência das relações familiares entre diretores e membros de administração na sensibilidade da remuneração de executivos das companhias listadas no índice IBRX 100 da B3 S/A - Brasil, Bolsa, Balcão (B3) nos anos de 2017 a 2019. Dessa forma, efetuou-se uma pesquisa quantitativa, descritiva e documental, utilizando-se dos dados disponíveis nos bancos de dados da Economatica® e nos Formulários de Referência das companhias na B3 através do software R. A análise foi efetuada com base na regressão de dados em painel, para 67 companhias, utilizando-se Mínimos Quadrados Generalizados (GLS), com a estimação de Hausman-Taylor. Como variável dependente se adotou a variação da remuneração total da diretoria em relação ao ano anterior das companhias da amostra. Para tal, analisou-se a presença de vínculos familiares entre conselheiros e diretores, além da variação de valor de mercado das firmas em relação ao ano anterior. Ademais, controlou-se a análise com a utilização de variáveis atreladas ao desempenho organizacional, como: tamanho da companhia, segmento, retorno do patrimônio líquido, controle acionário e percentual de conselheiros eleitos pelo acionista majoritário. Os resultados auferidos demonstraram que a presença dos laços familiares descritos se mostrou significante em relação à sensibilidade da remuneração executiva, tendo a afetado de forma negativa. Assim, a pesquisa contribui para o enriquecimento da literatura e discussões acerca do assunto, ressaltando a importância dos mecanismos de governança corporativa na mitigação de problemas de agência.

This research aims to analyze the influence of family ties between top managers and members of board on the pay-performance-sensitivity of executive compensation of companies from the IBRX 100 index of B3 S/A - Brasil, Bolsa, Balcão (B3) in the years 2017 to 2019. Thus, his is a quantitative, descriptive, and documentary research, using the data available in the databases of Economatica® and the Reference Forms of the companies listed in B3 through software R. The analysis was based on panel data regression, for 67 companies, using Generalized Least Squares (GLS), with Hausman-Taylor estimation. As dependent variable, the variation of the total remuneration of the management in relation to the previous year of the companies in the sample was adopted. For this purpose, the presence of family ties between directors and officers was analyzed, in addition, the market value variation of firms over the previous year. Furthermore, the analysis was controlled using variables linked to organizational performance, such as: company size, segment, return on equity, shareholding control and percentage of board members elected by the majority shareholder. The results obtained showed that the presence of the described family ties was significant in relation to the pay performance sensitivity and affected it negatively. Thereby the research contributes to the enrichment of the literature and discussions on the subject, highlighting the importance of corporate governance mechanisms in mitigating agency problems.