Inflação, desemprego e bem-estar : uma avaliação comportamentalista do regime de metas de inflação

Abstract

Este trabalho avalia a regra de política monetária característica do regime de metas de inflação, em particular sua relação com a curva de Phillips de curto prazo, a partir de contribuições da economia comportamental. O artigo defende o argumento de que o uso da curva de Phillips pela autoridade monetária na derivação da regra de política monetária não considera importantes aspectos comportamentais relativos às percepções dos impactos do desemprego e da inflação sobre o bem-estar social. Esta omissão tem implicações relevantes na implementação da política monetária, podendo gerar níveis de bem-estar inferiores àqueles que seriam observados ao incorporar informações e preferências sociais em termos de inflação e desemprego. Um modelo teórico simples é desenvolvido para estruturar o problema e servir como ponto de referência para questões de políticas públicas mais amplas de combate à inflação e ao desemprego.

This article assesses the monetary policy rules of which defines inflation targeting regimes, especially its relation to the Philips short run curve, through the contributions of behavioral economics. The article is developed upon the use of the Phillips curve by monetary authorities in deriving the monetary policy rules of which is not taken into the account of important behavioral aspects as related to the perspective of the impacts of unemployment and inflation on subjective well-being. This omission may generate important implications which are relevant to the implementation of monetary policy by central bank, potentially causing levels of well-being to be inferior to the ones observed if information and social preferences regarding inflation and unemployment were considered. A simple theoretical model is developed to structure the problem and to serve as a reference point to broader public policy issues in association with the goal of reducing both inflation and unemployment.

Este artículo evalúa las reglas de política monetaria que caracterizan a los regímenes de metas de inflación, en especial su relación con la curva de Phillips del corto plazo, a través de las aportaciones de la economía del comportamiento. El artículo sostiene que el uso de la curva de Phillips por las autoridades monetarias para derivar las reglas de política monetaria no tiene en cuenta importantes aspectos comportamentales relacionados a las percepciones de los impactos del desempleo y de la inflación sobre el bienestar subjetivo. Esta omisión puede traer consecuencias importantes en la implementación de la política monetaria, generando niveles de bienestar inferiores a los que se observarían si se consideraran informaciones y preferencias sociales respecto a la inflación y el desempleo. Un modelo teórico simple se desarrolla para estructurar el problema y servir como referencia a las cuestiones de política pública más amplias relacionadas con la meta de reducir la inflación y el desempleo.