Atuação do Banco Central no mercado de câmbio : um estudo do caso brasileiro de 2008 a 2018

Abstract

A taxa de câmbio é uma variável econômica importante para muitos países. A estabilidade de seu ambiente de formação, o mercado de câmbio, é crucial para a saúde do desenvolvimento econômico e financeiro. Para tanto, estudos avaliam a necessidade de intervenção do governo para manutenção do mercado de câmbio. Analisando minimamente um gráfico da taxa de câmbio USD/BRL, é possível perceber bastante oscilação de preço. Cabe a este trabalho interpretar a postura do Banco Central do Brasil no mercado de câmbio entre os anos 2008 e 2018. São revisados dados oficiais de intervenções realizadas e consolidados estudos sobre tais ações. Verificou-se que no Brasil ocorrem intervenções no mercado de câmbio com certa frequência. Contudo, o caso brasileiro difere-se dos demais devido a especificidades do seu mercado. No período analisado, nota-se que as atuações foram reforçadas em momentos de maior risco à estabilidade financeira, e a postura do Banco Central se alternou: intervenção no segmento à vista em ciclo de apreciação; intervenção no segmento futuro em ciclo de depreciação. Há preservação do volume de reservas cambiais no período de intervenções, com predomínio de instrumentos como compra à vista de dólar, leilão de linha com compromisso de recompra e swaps cambiais.

Exchange rate is an important economic variable for a lot of countries. Stability of their formation environment, the foreign exchange market, is crucial for health of economic and financial development. Therefore, studies assess the need for government intervention to maintenance of foreign exchange market. Minimally analyzing an exchange rate USD/BRL graph, is possible to note fairly oscillation. This paper objective to interpret the posture of Banco Central do Brasil on the foreign exchange market between the years 2008 to 2018. Official data of intervention was revised and studies about such actions were consolidated. It was observed the exchange rate interventions occur frequently in Brazil. However, the Brazilian case differs from other countries due to market specificities. In the analyzed period, it was observed the actions were reinforced in moments of greater risk to financial stability, and the Central Bank posture alternated: intervention in the spot market in appreciation cycle; intervention in the future market in depreciation cycle. There is a preservation of the volume of foreign exchange reserves during the intervention period, with a predominance of instruments such as dollar spot purchase, dollar auction with repurchase commitment and foreign exchange swaps.