Política monetária e expansão do produto no Brasil (2007-2014) : existe uma relação de causalidade?

Abstract

O presente estudo tem como objetivo principal compreender se houve relação de causalidade entre a política monetária conduzida pelo Banco Central do Brasil e o crescimento do PIB brasileiro entre anos de 2007 e 2014. A investigação de causalidade foi realizada através da modelagem de um Vetor Autorregressio (VAR) e da aplicação do Teste de Causalidade de Granger a partir de duas séries temporais principais: a série da taxa real de juros e a série do crescimento do PIB. Conclui-se que a política monetária causou, no sentido de Granger, as flutuações do produto, assim como as flutações no produto causaram, no sentido de Granger, os desvios da política monetária, o que nos indica uma relação de causalidade bilateral entre as séries temporais estudadas.

The present study aims to understand if there was a causal relationship between the monetary policy conducted by the Central Bank of Brazil and the growth of the Brazilian GDP between years of 2007 and 2014. The investigation of causality was carried out through the modeling of a vector autoregression (VAR) and the application of the Granger Causality Test from two main time series: the real interest rate and the GDP growth. It is concluded that monetary policy caused, in the sense of Granger, the fluctuations of the product, as well as the fluctuations in the product caused, in the Granger sense, the monetary policy deviations, which indicates a bilateral causal relationship between the series studied.

L´étude présentée visait à comprendre s‟il y a eu un lien de causalité entre la politique monétaire menée par la Banque Centrale du Brésil et la croissance du PIB brésilien entre 2007 et 2014. L‟investigation de la causalité a été réalisée au moyen de la modélisation d‟un Vecteur Autorégressif (VAR) et de l‟application du Teste de Causalité de Granger à partir de deux séries temporelles principales: la série du taux d‟intérêt réel et la série de la croissance du PIB. On a conclu que la politique monétaire a causé, au sens de Granger, les fluctuations du produit, ainsi que les fluctuations du produit ont causé, au sens de Granger, des écarts de politique monétaire, ce qui indique un lien de causalité bilatéral entre les séries étudiées.