O impacto dos derivativos na gestão dos riscos de preços agrícolas : o caso do milho no Mato Grosso (2013 – 2017)

Abstract

A agricultura brasileira tem assumido nos últimos anos um papel importante na economia do país, ampliando sua participação no PIB e sendo um dos principais responsáveis pelos saldos positivos da balança comercial. A pauta de exportações agrícola é composta basicamente de produtos denominados commodity, que são produzidos em larga escala. O estado do MT figura entre os principais produtores agrícolas do Brasil e do mundo, por meio da produção de soja, milho e algodão. No mercado agrícola globalizado, a volatilidade de preços muitas vezes pode trazer graves problemas para os produtores, afetando a renda e muitas vezes a continuidade da atividade. Uma das formas de gerenciar o risco de preço é utilizar o mercado de derivativos para realizar hedge de preço e com isso buscar preservar uma receita mínima necessária para atividade. O presente estudo buscou avaliar o impacto do mercado futuro na comercialização de milho no MT. Para isso utilizou-se de três cenários para comercialização do grão em período de cinco anos, para três praças localizadas em regiões distintas do estado: Sorriso, Campo Novo do Parecis e Campo Verde. O primeiro cenário é o de comercializar toda a produção do mercado à vista; o segundo é de comercializar toda a produção no mercado futuro; e o terceiro cenário, híbrido, de comercializar 50% da produção em cada mercado. Os resultados demonstraram que a estratégia de comercializar com a realização de hedge no mercado futuro proporcionou melhor resultado na maior parte das safras e praças simuladas. Já estratégia de comercializar à vista gerou o melhor resultado em uma das safras. A rentabilidade acumulada foi melhor com uso do mercado futuro para todas as praças estudadas. Com os resultados foi possível visualizar o impacto do uso do mercado futuro na comercialização de milho e como instrumento para gestão de risco no setor.

The Brazilian agriculture has assumed in recent years an important role in the country's economy, increasing its share in GDP, and being one of the main sectors responsible for the positive balances of the trade balance. The agricultural export basket is basically composed of commodity, which are produced on a large scale. In this context, the state of Mato Grosso (MT) is among the main grain producers in Brazil and the in the world, producing soybeans, corn, and cotton. In the globalized agricultural marketplace, price volatility can often bring serious problems for producers, affecting income and often the continuity of the activity. One way to manage price risk is to use the derivatives market to hedge prices, and to preserve a minimum revenue required for sustaining the activity. The present study sought to evaluate the impact of the future market on the commercialization of corn in the state of MT. For this, three scenarios were used to simulate the commercialization of the grain in a five-year window, for three marketplaces located in different regions of the state; Sorriso, Campo Novo do Parecis, and Campo Verde. The first scenario is one in which all the production is sold on the spot market; the second is to sell all production in the future market, and the third, hybrid scneario is to market 50% of production in each market. The results show that the scenario of trading with the full hedge in the futures market provided a better result in most of the simulated crops and markets. The scenario of commercializing on the spot market has generated the best result in one of the harvests. Accumulated profitability was better using future market for all the marketplaces studied. With the results it is possible to visualize the impact of the use of the future markets in the commercialization of corn and as an instrument for risk management.