Alternativas de proteção cambial para empresas exportadoras brasileiras e o uso de opções

Abstract

Este artigo buscou explorar diferentes maneiras de proteção contra a variação cambial no resultado de empresas exportadoras. Com a moeda brasileira desvalorizada, o ingresso de recursos oriundos de exportação em moeda estrangeira pode representar um importante acréscimo no caixa e no lucro das companhias, e é imprescindível a mitigação de riscos da apreciação da moeda. As ferramentas de hedge apresentadas – mercado a termo, futuro, swaps e opções – são utilizadas por empresas no Brasil e no mundo com o intuito de proteção, dentre outras variáveis, do risco cambial. Nesse trabalho, além da apresentação das ferramentas supracitadas, explorou-se também uma alternativa com a combinação de opções, oferecidas por grandes bancos no mercado de balcão às empresas brasileiras. Foram utilizadas as demonstrações financeiras das empresas BRF, Fibria e Suzano para confirmação dessas estratégias. As conclusões encontradas são que, desde que haja uma política de riscos bem definida e aprovada pela gestão das empresas, o uso de instrumentos derivativos pode ser importante na mitigação de incertezas e representar, do ponto de vista gerencial, a fixação da margem de exportação, bem como ser fundamental na estratégia de riscos das companhias.