O impacto do imposto de importação no investimento local

Abstract

O presente trabalho se propôs a estudar os efeitos do imposto de importação sobre o nível de investimento das empresas nacionais beneficiadas e sobre o valor de mercado dessas empresas. O mercado estudado foi dos Estados Unidos, pois graças a uma base de dados diferenciada da NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH (NBER), que vincula a alíquota do imposto do produto a um setor, foi possível fazer a análise entre investimento e esse imposto utilizando-se do método de mínimos quadrados. Para analisar o efeito sobre o valor de mercado das empresas foi feito um estudo de evento. As conclusões são de que uma variação positiva nessa alíquota faz com que as empresas aumentem seus níveis de investimento. Esse efeito é maior em empresas com maior rentabilidade e menor nas empresas que tem melhores oportunidades de investimento (medido pelo Q de Tobin). No estudo de eventos, em um dos dois eventos analisados o aumento da alíquota teve impacto positivo no valor de mercado das empresas beneficiadas. A principal implicação desses resultados é que essa política protecionista realmente beneficia o setor protegido fazendo com que as empresas invistam mais, principalmente as mais lucrativas.

This dissertation proposes to study the effects of import tariffs on the investments and market value of the national firms benefited by it. This study uses an American database, because thanks to a unique database of the NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH (NBER), which associates the import tariffs rate to an industry sector, it was possible to analyze between investments and tariffs, using the method of least squares. To analyze the effect on the market value of the companies an event study was used. The conclusion is that a positive variation on tariffs will lead to an increase on the firm’s investment level. This effect is more significant on firms with more profitability and less significant on firms that have better investment opportunities (measured by Tobin’s Q ratio). In the event studies, in one case the increase on import tariffs had a positive influence on the market value of the benefited companies. The most important implication of this results is that this protectionist policy really benefits the protected sector of the economy making its companies invest more, specially the most profitable ones.