A recompra de ações na BOVESPA

Abstract

Este estudo examina a influência dos anúncios de programas de recompras de ações das empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo – BOVESPA – no período de 01/01/1999 a 31/12/2006. Através de um estudo de evento, realizado com uma amostra de 117 eventos, busca-se verificar a existência de efeito positivo ou negativo sobre o preço das ações na presença de tal evento. Além disso, são apresentadas as hipóteses existentes que tentam explicar as estratégias utilizadas pelas organizações e o resultado esperado sobre o preço das ações para cada uma dessas hipóteses. O modelo utilizado para o cálculo dos retornos anormais foi o ajustado ao mercado e ao risco. De posse dos retornos anormais, foi testada a significância estatística, através do teste t. Muitos dos segmentos escolhidos apresentaram significância estatística em vários dias da janela de evento. Os resultados alcançados indicam que o anúncio do programa de recompra afeta negativamente o preço das ações, sendo uma provável reação do mercado em relação à desvantagem fiscal existente no Brasil na comparação dos ganhos de capital (recompra) com os dividendos.