Finanças comportamentais : um estudo sobre a tomada de decisão nos mercados financeiros

Abstract

Considerando que a Teoria Moderna de Finanças, baseada no paradigma da racionalidade e maximização da utilidade esperada pelos investidores, tem falhado na explicação de diversos fenômenos observados nos mercados financeiros, este trabalho aborda o campo das Finanças Comportamentais como alternativa teórica, por incorporar a complexidade e a influência da psicologia humana no processo decisório. Objetiva analisar suas contribuições na tomada de decisão dos investidores e a influência do comportamento destes na precificação dos ativos. Através da revisão bibliográfica exploratória, apresenta a Teoria da Perspectiva como marco teórico. Elenca os principais vieses comportamentais, que ilustram como as decisões dos investidores podem se afastar do previsto pelos modelos racionais. A análise dos Limites à Arbitragem demonstra que o comportamento dos investidores provoca desvios de preço, e que as estratégias para corrigir esses desvios são limitadas. Aborda também a reação dos ativos frente aos eventos informacionais, através dos efeitos de Sobre-reação e de Sub-reação. Constata que o mercado capta sutilezas comportamentais e a velocidade de reação dos investidores, adaptando suas estratégias. Conclui que o campo das Finanças Comportamentais oferece evidências empíricas cada vez mais consistentes, se estruturando como subsídio incontornável a todas as pesquisas sobre mercado financeiro.

Considering that the Modern Theory of Finance, based on the paradigm of rationality and maximization of expected utility by investors, has failed to explain the various phenomena observed in financial markets, this paper approaches Behavioral Finance as a theoretical alternative, incorporating complexity and influence of human psychology in the decision-making process. The study aims to analyze its contributions in the decision-making process of the investors and the influence of their behavior in asset pricing. Through the exploratory bibliographic review, presents Prospect Theory as a theoretical framework, based on the fact that individuals use heuristic rules to make decisions under uncertainty. Through the list of the key behavioral biases, illustrates how investor decisions can deviate from the prediction of rational models. The analysis of the Limits of Arbitrage shows that the investor behavior causes price deviations and that the strategies to correct these deviations are limited. It also addresses the reaction of the assets to the informational events, through the effects of Overreaction and Underreaction. It is noted that the market captures behavioral peculiarities and the investors reaction speed, adapting strategies. The conclusion is that the Behavioral Finance offers empirical evidences increasingly consistent, being indispensable subsidy to all the investigations on financial market.