Comparativo de dois tipos de gestão de carteiras de ações com a utilização da teoria de carteiras modelo Markowitz - Sharpe e Tobin

Abstract

O estudo procura desenvolver, dentro da Teoria de Carteiras Eficientes de Markowitz, dois modelos de gestão de Portfólios de Renda Variável e comparar os resultados, apontando os efeitos das restrições em cada um e, em tese, apurar qual tem maior capacidade de gerar resultados. O primeiro modelo ou tipo de gestão será denominado de “Grupo dos Princípios e Paradigmas- GP”, e o segundo tipo denominamos “Grupo de Aplicação Deliberada do Modelo Markowitz – GDAM 40.” O primeiro grupo, conforme o nome indica, terá como fundamentos de gestão Princípios e Paradigmas que investidores e gurus criaram e os apregoam mundo a fora. Este grupo se caracteriza pelo profundo conhecimento e criteriosa seleção das empresas que farão parte de seus portfólios e o longo tempo de investimento, às vezes pela vida toda. O segundo grupo terá como fundamento de gestão o modelo matemático, digamos, puro desenvolvido por Markowitz, com os complementos de Sharpe e Tobin aplicado com ampla liberdade de escolha das alternativas. O período da base de dados históricos vai de setembro de 1995 a agosto de 2006, período muito rico em crises econômicas dos países em desenvolvimentos e de profundas mudanças geopolíticas mundiais. Neste período temos o fim da antiga União Soviética, o surgimento da China como potência mundial e os atentados terroristas de onze de setembro de 2001 que mudaram o relacionamento entre os povos, pois nos parece que o terrorismo veio para ficar. O desenvolvimento teórico do estudo não terá ampla gama bibliográfica, procurará colocar alguns conceitos relacionando-os com a evolução, relacionamento e comportamento do ser humano e com o mundo das finanças. Procurou-se criar ligações novas para a teoria, em detrimento de copiar parágrafos de livros. Na parte matemática, o estudo procura obter do modelo desenvolvido por Markowitz o maior retorno de informações apresentando e analisando os resultados dos balanceamentos de portfólios.

The paper has the objective of develop, inside the Optimal Portfolio Markowitz Theory, two models of management of portfolio of variable return and compare the results, pointing the effects of the restrictions in each one and, in thesis, select which has the greater capacity to generate results. The first model or type of management will be named “Group of the Principles and Paradigms GP”, and the second type will be called “Group of Deliberate Application of Markowitz Model - GDAM 40.” The first group, according with its name, will have as management basis Principles and Paradigms that investors and gurus had created and spread them around the world. This group characterizes itself for the deep knowledge and criterious selection of the companies which will be part of its sets and the long time of investment, sometimes, the entire life of the investor. The second group will have as management basis the mathematical model which can be called pure developed by Markowitz, with the complements of Sharpe and Tobin applied with ample freedom of choice of the alternatives. The period of the historical database goes from September 1995 to August 2006, very rich period in economic crises of the developing countries and deep geopolitical world changes. In this period we have the end of the old Soviet Union, the arising of China as a world power and the terrorists attacks of September eleven 2001 that changed the relationship between the countries, considering that the terrorism is a reality to be faced for a long time, as it seems. The theoretical development of the study will not have an ample bibliographical gamma, it will look forward to put some concepts relating them with the evolution, relationship and behavior of the human being with the financial world. The work has the intention of create new links for the theory in detriment of copying book paragraphs. In the mathematical session, the paper wants to obtain, from the model developed by Markowitz, a bigger amount of feedback, presenting and analyzing the results of the portfolio balances.