Estudo de avaliação de valor da Petróleo Brasileiro S.A

Abstract

Este estudo analisa o valor justo da Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras) por meio da aplicação do método de Fluxo de Caixa Descontado (FCD). Inicialmente, apresenta-se o problema de mensuração do valor intrínseco de grandes companhias estatais em setores de alta volatilidade, como o de petróleo e gás. A fundamentação teórica abrange os conceitos de avaliação de empresas, fluxo de caixa livre para a firma e para o acionista, estimativa de fluxos de caixa futuros, custo de capital e premissas macroeconômicas. A metodologia inclui a projeção dos fluxos de caixa futuros da Petrobras, cálculo da taxa de desconto com base no modelo de CAPM e análise de sensibilidade para variação de premissas críticas. Os resultados indicam um intervalo de valor justo para a empresa, permitindo inferências sobre sua precificação no mercado. Conclui-se que a avaliação por FCD é sensível a suposições macroeconômicas e operacionais, sendo essencial para decisões de investimento e governança.

This study analyzes the fair value of Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras) through the application of the Discounted Cash Flow (DCF) method. Initially, it presents the problem of measuring the intrinsic value of large state-owned companies in high volatility sectors, such as oil and gas. The theoretical foundation covers the concepts of company valuation, free cash flow to the firm and to shareholders, estimation of future cash flows, cost of capital, and macroeconomic assumptions. The methodology includes projecting Petrobras's future cash flows, calculating the discount rate based on the CAPM model, and sensitivity analysis for variations in critical assumptions. The results indicate a fair value range for the company, allowing inferences about its market pricing. It concludes that the DCF valuation is sensitive to macroeconomic and operational assumptions, being essential for investment and governance decisions.